渤海投资：钢铁板块引领绝地反击

　　渤海投资

　　受利息税减免与巨额国债发行等消息面利空因素影响，沪综指低位震荡整理，历年来7月行情不佳的魔咒也再度应验。纵观盘面，在金融、地产等权重品种深幅回调的情况下，一枝独秀的钢铁板块成为支撑指数的定海神针。

　　此前，国家宏观调控引发了市场对钢铁行业的高景气能否延续的疑问，钢铁股也遭遇了一波调整。而随着国内钢价止跌回稳，钢铁行业的景气再度被市场看好，而调整过后较低的估值水平也使钢铁板块或将迎来一波价值重估行情，其中孕育的投资机会无疑值得我们重点把握。

　　钢材价格止跌回稳

　　

国家发改委发布的一份报告显示，6月18日至24日，国内四种主要钢材周综合平均价格连续第五周环比下跌，但跌幅已比此前一周减少0.9个百分点。同时，部分钢材品种价格已经趋稳反弹。

　　由此可以看出，此前针对钢材出口的宏观调控政策引发的钢材回流对国内市场的冲击已经接近尾声，伴随着跌幅的下降以及部分品种价格的反弹，在我国步入重

化工业阶段对钢铁旺盛的结构性需求拉动下，国内钢材价格有望触底反弹，而这对于钢铁行业而言，无疑是一项重大的利好。

　　此外，从出口来看，虽然宏观调控政策频出，但钢材的出口依然保持了较好的上升势头，而随着世界经济的整体向好，对于钢材的需求将保持稳步上升的趋势。在内外需的共同推动下，钢铁行业2007年一季度的高景气有望得到延续，钢铁股的投资价值也由此凸现出来。

　　绝对估值洼地

　　此前，受宏观调控政策影响，国内钢价连续回落，市场对钢铁行业未来发展趋势出现了分歧，钢铁股也伴随着钢价回落出现了较大的调整，部分品种甚至遭遇“腰斩”。

　　而今，伴随着行业景气向好的大趋势重新得到市场认同，前期的大幅度回调无疑为钢铁板块预留了较大的上升空间。此外，钢铁行业目前平均市盈率仅为18倍，尤其是大型钢铁类上市公司的动态市盈率水平普遍维持在12倍附近，明显低于其他板块，伴随着中报的公布，红火的业绩将使其估值洼地效应更加明显。

　　在当前全流通格局下，价值投资日渐占据主导地位，钢铁板块的低估值无疑将成为市场资金关注的焦点，其后市有望在资金的推动下展开一波价值重估的行情，而其中具备并购重组题材的宝钢股份、包钢股份等品种更值得我们予以密切关注。

　　◇实战出击

　　宝钢股份（600019）钢铁龙头价值洼地

　　宝钢股份（600019）是我国钢铁行业的龙头企业，在《财富》2006年全球企业500强排名中位列第296位，比上一年度提升了13位，在全球钢铁行业企业排名居第6位，其国内钢铁霸主地位无可动摇。公司上市以来，生产规模和效益不断增长，每股收益年均增长20％。且宝钢中报预增50％以上，是典型的价值洼地。

　　二级市场上，该股作为蓝筹指标股代表，受到基金的积极配置，近期更是有资金活动迹象，昨天资金流向第一。作为行业龙头，成长性较好，建议在该股出现调整之后适当关注。

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