特别国债逐步卖出不会造成大冲击

　　管理层发话稳定市场信心：

　　特别国债逐步卖出不会造成大冲击

　　【本报讯】财政部有关负责人日前表示，发行特别国债购买外汇储备将进入具体实施阶段。发行将严格按照法律的规定，采取市场化发行的方式。

　　这位负责人说，“鉴于这次发行的特别国债规模较大，财政部在设计发行方案时，将会周密考虑，精心设计，确保市场的平稳运行。”这位负责人表示，这次特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债，增加对货币政策操作的支持，为人民银行公开市场操作提供一个有效的工具。

　　6月30日，在出席“第九届CCER－NBER中国与世界经济年会”的间隙，央行行长助理易纲透露，“央行将根据货币政策（执行情况），在保持各方面的稳定下实施（逐步卖出特别国债）。”但他同时表示，目前特别国债的操作细节还在安排之中，不能理解为特别国债只出售给外汇投资公司。

　　易纲表示：“关于特别国债的发行原则，

财政部的答记者问已经说明白了。其发行对市场的影响是中性的，不会造成大的冲击。”

　　此前，市场曾担心，由于特别国债规模巨大，发行后会急剧收缩市场中的流动性。因此，国债的卖出将采取“逐步”的方式进行。易纲解释说，逐步的含义就是要在保持各方面稳定的情况下逐渐进行。

　　据了解，2007年下半年，流动性的投放来自于两个方面，一是央票的到期，二是外汇储备的增长。从央票到期数量来看，从7月份开始，至2007年年末，央票到期释放出来的流动性约14495.7亿元。从外汇储备的增量来看，在当前结售汇制下，预计下半年月均外汇储备增加240亿美元，下半年人民币对美元

汇率7.5元计算，外汇占款形成货币投放为10800亿元。下半年，货币供应的增量为25300亿元。按照央行M2增速为16％的目标计算，下半年需投放的货币为6000亿元左右，实际需要回笼的货币预计为19300亿元，高于15500亿元的特别国债发行量。（上海

证券报供稿记者何鹏苗燕）