市场资金充裕 港股高位徘徊

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　　□京华山一 邓以旭

　　上周初恒生指数曾一度升至22085点，其后出现获利回吐，但由于基金半年结算活动、中央落实QDII及回归十周年等利好因素支持，恒指仍在高位徘徊。恒指全周回落227点，跌幅1%，收报21772.73点。交投萎缩，日均成交为773亿港元，较前周减少25%。各分类指数之中，公用股企稳，其它类股份均下跌，其中国企及银行股分别下挫1.9%及1.4%。

　　半年以来，港股总市值已上升至约16万亿港元水平，其中红筹股市值劲升24.1%，成为最大赢家，国企亦攀升16.1%。国企及红筹之预期市盈率高达18倍及19倍，已属偏高，下滑的风险正在增加。新股认购表现参差，复星国际(0656.HK)较为火爆，即使调高招股价，上周招股首日仍深受股民垂青，同日招股的时代零售(1832.HK)反应一般。稻香控股(0573.HK)上周五正式挂牌，但该股只升2.5%。另外，前期炒卖三四线及低价股的高潮已过，上周部分累积升幅过大的股份已出现庞大沽压，相信主要是资金回流重磅股及认购新股所拖累。

　　据港交所权益披露，李嘉诚在近日频频入市增持长江实业(0001.HK)股份，致使长和系表现优于大市；长实上周微跌0.3%，而和黄(0013.HK)逆市上升0.6%。上周有大行极力推介长实，其股价表现尚算平稳。和黄基本因素未有改善，仍受欧洲3G业务低迷困扰，两年来一直跑输大市，近日大户基金换码，转而追捧落后股份，故和黄也因而回稳。

　　红筹股表现出色有其原因，多家红筹部署回归A股市场，所以特别受股民追捧。事实上，内地市场人气较旺，相信红筹回归，会掀起内地股民认购潮，本港资金亦会转向有关发行A股概念的红筹。下半年，预期“北水南调”亦是大行炒卖的题材，中央放宽QDII已被市场视为中央送大礼贺香港回归。内地除了放宽银行、基金及

　　外围市场方面，美国联储局上周议息会后决定维持利率不变，但会后声明指出通胀威胁仍挥之不去。美股走势飘忽，加上五月份耐用品订单跌幅2.8%，超越市场预期，投资者忧虑美国经济下滑。另外，次级按揭问题可能恶化，楼市未见有任何起色及油价持续上升，均会影响资金流向。美国经济疲弱，进口减少，内地出口及香港转口业务在下半年或会出现倒退，与出口及运输有关的股份可能受压。

　　短期而言，投资者将关注利率走势及内地是否会加强宏调措施。内地A股偏高，本港上市的国企及红筹相对便宜，下半年中资股走势仍然看好。整体大市近周累积升幅颇大，相信短期有回吐压力。市场资金充裕，期望恒指再创新高来面对回归十周年，短期恒生指数阻力在22500点水平，强大支持则在21000点，即过去五个月之阻力区。

　　恒指上周回落227点，跌幅1%，收报21772.73点。

　　PHOTOTEX图片 制图/苏振