刘纪鹏：流动性过剩要靠直接融资化解

　　证券时报记者邵小萌

　　本报讯经济学家刘纪鹏昨日表示，流动性过剩以及经济过热连带的商业银行和政府信用风险，要靠直接融资来化解。他还表示，当前金融货币政策和资本市场的政策应该汇集于一点，就是正确看待上证指数4000点具有中国经济发展的合理性。

　　他说，流动性过剩对商业银行体系来说，叫做流动性陷阱，由于商业银行对经济的不支撑，导致引发金融风险，如果将流动性过剩引导到直接投资里来，引导到资本市场来来，这种过热的判断所引发的风险就由无数只无形手承担着经济过热风险，真正流动性过剩给股市提供了一个机遇，反过来，资本市场也帮助商业银行化解风险。

　　他认为，

资本市场直接融资的发展将国内金融带到一个新的水平，将风险降到最低的程度，所以化解流动性过剩要靠资本市场。

　　关于上证综合指数4000点具有

中国经济发展的合理性这一点，他说，这里面要论证两个方面：第一，4000点具备不具备合理性？2005年底国内股市只有4万亿市值，这在当时只相当于5000亿美金，而微软一个公司的市值在2004年就是2800亿美元，当时的1300家上市公司应属中国经济的脊梁，不应该只值这些钱，是后来的

股权分置改革让中国人真正看到了自己资产的价值。第二个判断是上市公司实现的业绩。按照今年一季度业绩计算，在4000点的位置上市盈率已经降到32倍。

　　通过上述判断，他提出，上证综指4000点是中国资本市场以及中国国民经济蓬勃向上最低的基本点位，这个价位是必须要守住的，只有在这个价位上才可以化解历史遗留的矛盾。

　　刘纪鹏说：“股市中的泡沫与生俱来，我们是人为把泡沫撕破，还是利用泡沫干点大事？这值得探讨。泡沫最终会缩小，会由虚变实，办法是我们要提高分母，提高上市公司的业绩和质量，这也是降低泡沫的好办法。”

　　“要正确看待4000点，要利用4000点不要变疯牛，要用市场手段供求关系来让快牛的步伐慢下来，但是这个慢下来的度要掌握好，由于政府的有关决策经常比市场慢半拍，所以现在一个更大的威胁就是我们不能让快牛变慢熊，这样不行。”他最后表示。

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