专家深度剖析市场三大利空

　　□本报记者 贺辉红

　　本周五人大将审议利息税减免问题，加上财政部拟发特别国债筹备外汇投资公司，以及市场扩容之风频吹，在三大利空的影响下，投资者心态趋于谨慎，观望气氛仍显浓厚。为此，记者采访了一些专家，请他们深度剖析了这三大利空。

　　减免利息税算不上真正利空？

　　在证券交易印花税提高之后，利息税降低或取消的呼声也越来越强烈。税收显然已经成为调控的重要手段。那么利息税的减免会不会成为股市的又一大利空？

　　广州

证券的策略研究员张广文认为，从理论上讲，利息税的取消，只不过是储蓄实际利率成为3.06%，与目前的物价涨幅相比，储蓄仍然是负利率，此举不会对银行资金的搬家形成实质性的影响。对于机构来讲，也不存在将资金长期存入银行的情况。而且取消利息税并不会影响贷款。张广文指出，取消利息税对于保险业来说甚至是空前利好，据中国平安的年报显示，去年中国平安有800亿现金存于银行，取消利息税无疑将是极大利好。

　　招商银行资深策略分析师张勇的观点则相对谨慎。他指出，加息将提高无风险收益和资金成本，对于资金的流动性将有一定程度的抑制，促使资金回流储蓄系统。

　　市场扩容仅会改变持股结构？

　　大盘红筹股和H股回归A股市场也是目前市场的热门话题之一，香港市场近期也一度热炒中资股回归概念。而前期大盘扩容，包括中国银行上市、工商银行上市、大秦铁路扩容以及近期的交通银行回归时，大盘均出现了大幅调整。那么，大盘回归究竟会带来多大的压力呢？

　　张广文认为，大盘股回归虽然会带来资金压力，但亦会促使资金更加集中。从目前的市场情况来看，近期虽然大盘持续震荡走势，成交量也大幅萎缩，但是基金申购资金却在上涨，这说明投资者的投资意识在觉醒，因为对于

股票，投资者根本不知道什么时候涨，什么时候跌，风险控制能力差，而基金风险则相对较低。在大盘不稳的前提下，游资将转向机构，进而向蓝筹股集中，而优质资产的回归，正好满足这种投资需求。

　　发行特别国债长远影响巨大？

　　根据国务院提请全国人大常委会审议的有关议案，

财政部拟发行15500亿元特别国债，购买约2000亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。这对股市又会带来多大影响？

　　张勇认为，发行特别国债组建外汇公司是为了吸收过剩的流动性，这也是在流动性泛滥得不到有效遏制的情况下，不得已而为之的办法。长远来说，对资金供应影响较大。

　　张广文则表示，发行特别国债对长期资金影响巨大，特别是对银行业的影响。据有关统计资料测算，发行特别国债未来将吸走16万亿资金，这对流动性的影响是可想而知的。不过，他亦表示，短期内发行特别国债的作用可能并不太明显，但三至六个月以后，资产价格回落是可以预期的。

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