定向增发板块：投资荒漠中的绿洲

　　渤海投资

　　具备安全边际的投资领域不断缩小，使得踏空资金裹足不前，却又备受煎熬。业绩成长性好、定价低估的个股无疑成为当前市场上荒漠中的绿洲。而定向增发无疑符合高成长的要素，特别是拟增发股数占总股本比例较大的上市公司，增发实施后将大幅提升每股净资产值。

　　迅速改变基本面

　　定向增发，实际上就是海外常见的私募。非公开发行即向特定投资者发行的意思。在整体上市的公司中，定向增发是一种比较普遍的方式，即通过向集团公司定向增发全额收购集团公司资产实现整体上市。但作为公司结构调整的一种主渠道，定向增发可谓是一个双赢的选择，不仅上市公司融到了所需的资金，大多已参与增发的机构也随着上市公司股价的上扬获益良多。

　　事实上，定向增发的优势至少有三个：一是定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果；二是定向增发有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础；三是定向增发也改变了以往增发或配股所带来的股价压力格局，这是因为定向增发有点类似于“私募”，不会增加对二级市场的资金需求，更不会改变二级市场的存量资金格局。

　　短时间提升股价

　　据统计，2007年前两个月共有19家上市公司实施了再融资，其中17家公司采用了定向增发方式。截至2007年2月底，2007年前两个月参与上市公司定向增发的机构账面盈利最少达到48%，最高达到了150%。而定向增发的投资者一般是从中长线的角度来看待

　　事实上，在实际的非公开发行案例中，绝大多数公司都是以“不低于本次董事会公告前20个交易日公司股票均价的90%”作为定价依据，即以“董事会决议公告日”作为基准日。这一基准日至增发公告日的跨期却是相当之长。以2007年前两个月实施定向增发的17家公司为例，这一跨期最短的为96天，最长的多达270多天。由于目前二级市场处于牛市，跨期越久，正式增发时就可能提供更高的溢价。

　　有利股东利益最大化

　　在全流通环境下，上市公司的大股东要想牢牢掌握控制权必须拥有足够的股权，而经过股权分置改革后，一些大股东的控股比例显著下降，定向增发有利于大股东重新夺回控制权。而且，这些增发的股份在三年后就可上市流通，大股东还可获得潜在的资本收益；对中小投资者而言，定向增发可以提高公司的每股净资产。而根据新的规定，对控股股东定向增发的股份在三年之内不可上市流通，控股股东最起码在增发的头三年里，有强烈的动机实现公司利益最大化。

　　其中，矿产、资源、通信、电力类行业存在更多定向增发的机会。如通宝能源、内蒙华电等公司完全可以依托大股东庞大的数倍于自身的优良资产而实现规模和业绩的爆发式增长。