国元证券：回归行情或将趋向波动

　　□国元证券(香港) 杜丹

　　周二A股市场出现大幅震荡，但最终在60天线处获得支撑，尾市以红盘报收。前期涨幅颇大的港股市场获利回吐，未能跟随A股反弹，收盘国企指数下跌123点，成交继续缩小至742亿港元。在临近回归十周年之际，港股行情或将趋向波动。

　　由于中国远洋A股上市，A+H股份扩大到45家。在全部正常交易的A+H股份中，A股普遍走高，上涨27家，下跌13家，持平1家；H股则普遍偏软，仅11家上涨，30家下跌，1家持平。不仅如此，H股上涨幅度微弱，涨幅最大的经纬纺机也仅得2%涨幅。不包括停牌股份，A+H股份的H/A为0.637。新上市的中国远洋H股并未受到A股大升的带动，收盘跌4.46%，H/A为0.663，接近市场平均水平。

　　A+H股份的走势近期相对独立，这也是两地市场走势独立的一个写照。比较有趣的是，H股市场呈现出资金市的特点，而A股经历连续暴跌后业绩支撑股份明显受到青睐。以大唐发电为例，该股A股在市场反弹情况下仍然大幅下挫5.6%，显然是前期暴炒之后的回归，H股仍有资金投机买入升1.7%。尽管该股H/A只有0.355，但这是建立在A股虚高的基础之上，并不必然给H股带来上升动力，事实上该公司已经明确表示资产注入机会不大，基本面并不支持股价上升。

　　随着中报的临近，业绩成为市场考虑的重要因素，诸如北人印刷、仪征化纤、南京熊猫等题材股明显偏弱。中资金融股在两市均表现疲弱，H股主要是前期获利丰厚而顺势回吐，而银行股的A股近期走势一直没有起色，可能仍受加息利空所困扰。

　　目前两地市场走势和几个月以前正好相反，3月份以来A股市场无惧任何利空勇往直前，H股则瞻前顾后畏缩不前，稍有风吹草动H股跌幅远远超过A股。在5月CPI数据公布以后，A股市场面对加息以及连绵不断的政策利空终于止步，而H股却对加息、美股大跌等不利消息视若无睹，挟QDII政策一路狂奔，屡创新高。自6月14日起，短短5个交易日国企指数已经上涨10%，中资股成为市场大热，上涨范围之广、幅度之大是自06年年底以来所未见。这轮上涨明显是内地资金先行流入，借着有利的政治时机和政策配合，再引发场外资金抢盘，千亿成交配合创出新高。不过资金市的特点往往是大起大落，行情来的快去的也快。以目前港股市场资金支撑日日千亿成交是不可能的，QDII政策更多的是心理作用，实际资金数量及来港时间尚难以判定，指望炒高后让QDII接盘一时半会难以实现。因此在激情冷却之后，宏观基本因素、外围股市走势等仍将影响后市，尤其是加息将直接影响大多数国企的业绩。

　　回归前的最后一个交易日恰逢港股期指结算日，多重因素决定了本周港股波动会加剧，投资者在享用回归盛宴的同时也要留意风险的增大。

　　数据来源：Wind 制表：董凤斌

　　名称AHA股价格H股价格H股价格

　　价格比(元)(港元)(元)

　　海螺水泥1.0553.952.651.29

　　招商银行1.0624.523.623.01

　　宁沪高速1.088.167.727.53

　　鞍钢股份1.1418.1916.3815.97

　　工商银行1.184.994.324.21

　　马钢股份1.197.236.256.09

　　中海发展1.3222.3917.4617.03

　　广深铁路1.328.066.286.12

　　皖通高速1.328.276.446.28

　　中国银行1.325.033.93.80

　　兖州煤业1.3313.7810.6410.38

　　广船国际1.3453.540.939.88

　　华能国际1.3611.848.958.73

　　中国平安1.3773.1954.853.44

　　交通银行1.4011.388.348.13

　　青岛啤酒1.4427.4119.519.02

　　中国远洋1.5116.3811.1410.86

　　经纬纺机1.528.96.025.87

　　中兴通讯1.525637.7536.81

　　中国人寿1.5743.4128.327.60

　　深高速1.589.616.236.08

　　中国石化1.5813.618.828.60

　　中信银行1.629.455.995.84

　　东方电机1.6365.4541.2540.22

　　潍柴动力1.6378.5149.3548.12

　　昆明机床1.67261615.60

　　AH股价比较高个股(6月26日）