十年回顾：内地企业促港股做大

　　记者：邓小平讲过，香港回归之后马照跑、舞照跳、股照炒，香港回归十年，您担任过赛马会主席，现在又担任港交所主席，一个人占了其中两样，感受是怎样的？

　　夏佳理：其实舞我也是照跳的。

　　在82年中英谈判开始的时候，我有很多朋友都对香港的前途担心，有的甚至在84、85年就移民了。但是我自己对香港很有信心。为什么呢？我做律师的时候，经常要去美国、欧洲、亚洲的很多地方，但讲来讲去，香港都是我的家。从历史上看，无论打仗或者是特别的打击，很少人会离开自己的国家。

　　我也认为，香港在亚洲和中国具有特别的地位。内地七十年代末开始改革开放，香港的生意陆续北移，到九十年代都发展得非常成功。香港是中国的香港，所以我一点也不担心。

　　香港十年的发展，比我预计的还要好。虽然经历了亚洲金融风暴、SARS危机，但香港都成功走过来了。

　　记者：您认为香港资本市场十年发展的主要成就有哪些？

　　夏佳理：我想最重要的是2000年，香港联交所、期交所和结算公司合并成香港交易及结算所，合并使市场的监管得以简化。之后港交所上市，改变了过去会员俱乐部模式的操作，管理更加专业化，在风险管理、交易所服务、科技平台等方面更加成熟，透明度也大大提高。

　　改革之后，香港交易所担当了两个角色，一个角色是作为上市公司监管者，另一个角色是作为一个上市公司，直接受香港

证监会监管。这个做法使市场制度更加成熟。

　　记者：您如何看待1997年至2007年香港资本市场国际地位的变化？

　　夏佳理：香港交易所十年的巨大发展，一个主要原因是中国内地企业选择在香港上市。十年前，中国内地企业占香港总市值大约二成，平均总成交小于四成。但今天，已有373家中国内地企业（H股、红筹及非H股内地民营企业）在香港上市，大约占上市公司总数的三成；市值约占一半；平均成交则约占有六成。

　　不同类别的中国公司在香港上市，使香港市场的投资者有更多选择，石油、钢铁、金矿、汽车、银行、保险等各行业都有，这样，国际的投资者如果想参与

中国经济的发展，就可以在香港交易所投资这些中国的企业。

　　去年10月，工商银行同时在香港和上海以“A+H”方式上市，这在全世界是第一次。如果工行是十五年前上市，可能是在香港和纽约，或者香港和伦敦，而不是在香港和上海。在这么短的时间完成全球最大规模的首次公开发行集资，全世界的交易所和金融中心都看到了中国金融的发展。

　　可以说，内地企业对香港这十年来的

证券市场有一个很大的促进作用；与此同时，香港的交易所和金融平台也对中国企业筹集资金起到一定的作用。香港市场是通向国际市场的平台，中国企业可以通过在香港上市而被国际市场认可和接受。我相信在这方面，中国企业和香港的平台是双赢的。

　　记者：香港资本市场发展的不足或者还需要完善的有哪些方面？

　　夏佳理：香港是一个国际市场，我们很重视与国际证券交易所市场共同发展。在今天来看，我们的制度基本上是跟着英国的制度，或者与欧洲、新加坡、马来西亚比较接近，而同美国的操作则有所不同。你说的市场改革是陆续都有的，但会不会有什么大的问题呢？就未必。

　　我们现在正在考虑创业板改革。我们咨询了市场很多不同的专业意见，大部分的回应是希望创业板改变成伦敦AIM市场，但是我们自己商讨之后，认为AIM模式与香港的环境不太适合，因为在AIM市场，监管的是投资银行，而不是上市公司，而香港一直是直接监管公司的。

　　对于创业板改革，我们还会考虑，除了上市标准要求，其它的基准都与主板“归一”。不过，主板和创业板还是两个板，创业板进门时要求低一点，而进门以后，经过一段时间壮大，就可以转板到主板。

　　另外，我觉得风险管理很重要，特别是要重视电子交易平台。近来陆续有一些大的交易所，包括东京、纽约、新加坡等，电脑平台出现事故，我们对此很重视，并在陆续检讨和改进。我们的电脑系统可以接受每日150万宗的交易，已超过目前市场最高成交的一倍以上，但我们也在考虑继续增大150万宗的最大容量。