股市楼市八个不同（二）

　　理由四：楼市估值方式相对简单

　　纵然我们知道中国历史上的楼市投机活动也曾有大起大落，但跟股市比，波动性还是小很多。记者认为，楼市和股市一个重要的区别是前者的估值方式较为简单且容易被普通投资者把握。

　　曾经有“学者”在房产调控开始时讲，上海房价要跌50%，北京要跌30%。记者认为这种“学者”是在侮辱投资者的智慧。道理很简单，上海现在的房价和租金之比虽然高于国际水准，但是假如房价腰斩，租金不动，那么有理性的人都要来“抄底”。假如再进一步设论租金和房价同步下跌，那么我们能得到的惟一合理的结论就是人口开始流出这些大城市。这显然是不合理的结论。

　　相对而言，给上市公司估值就是一件复杂而专业的事情。现在很多投资者已经会用PE、PB等简单指标估摸，但是对更复杂一些的公司，比如企业自由现金流贴现模型、保险公司的新业务价值、可供出售的金融资产与公司内在价值的关系等，还很难把握。

　　因为心里没底，所以政策一出，首先的反应就是躲避；而楼市投资者最不济也确信房子的底价在那放着，非理性暴跌的出现几率几乎为零。

　　理由五：“浮筹”比例迥异

　　股市里有个词叫“震仓”，据说是庄家的常用手法。通过忽高忽低的股价变化，令那些心里没底意志不坚定的投资者跟风抛售“浮筹”，从而为拉升股价减小阻力。

　　我们这里讨论的不是庄家手法，但可以借用这个词。5·30暴跌也好，2·27暴跌也罢，一个共同的触发条件就是市场上充斥着数量极多的浮筹，他们有所获利，但心里已经充满不自信，所以当震荡开始，风暴就来临了。

　　楼市比股市在一个地方有先天的优越性，那就是除极少数投资者外，一般人都是满仓，甚至是贷款购买。对这部分买楼的投资者来说，一般都是经过相当时间的深思熟虑，或者咨询专家，或者开家庭会议讨论，所以一旦购买，意志相对坚定，遇到市场震荡，通常第一反应不是跟风挂牌抛售而是先“看一看”再说。

　　从某种程度上说，假如股市里的投资者都由意志坚定深思熟虑的投资者组成，波动肯定会小很多。

　　《钱江晚报》