中国资产重估远未结束A股大震荡时代已经来临

　　安信证券中期投资策略会认为中国资产重估远未结束A股大震荡时代已经来临

　　证券时报记者 卢 荣

　　本报讯 昨日，在安信证券举办的首场中期投资策略会上，其首席经济学家高善文表示：中国资产价格重估的过程远未结束，银行体系主动的信贷扩张，可能取代贸易顺差，成为中国资产价格重估主的要推动因素。

　　高善文认为，中国经济年初以来消费增长继续加快，同时消费结构调整的势头进一步确立；受良好的盈利增长支持，投资活动稳定在较高水平；银行信贷出现比较大的增长，信贷条件进一步宽松；考虑到下半年党代会召开的可能影响，并综合考虑其它基本面因素，中国经济活动在未来几个季度可能进一步加速。

　　高善文表示，从中国对外经济失衡等情况来看，我国资产重估过程远未结束；今年以来的资产价格上涨与银行信贷创造之间应该存在一定联系；考虑到贷款的季度波动模式、盈利增长的逐步减速以及调控压力的积累，市场未来一个季度内还存在一定的调整压力，但从更长的时间看问题，牛市的基础并未改变、甚至在进一步增强。

　　安信

　　考虑A股估值弹性的陡峭化、货币政策与企业盈利的周期性，他认为A股的大震荡时代已经来临。A股估值将以比过往任何时候都要猛烈的方式在30倍PE上方波动，且周期性特征明显。程定华认为，牛市基础仍然坚实，但预期商业银行信贷收缩将导致中期调整。他认为二线蓝筹股和实质性资产注入股将继续成为市场明星。在行业方面，看好的组合是消费+服务+重