一日之“阳”难驱多日之寒

　　主持人语：自上周三见高4312点之后，大盘连续调整，昨日终于在60日均线附近的3818点出现反弹，股指收出上涨32点的红盘。而一些近日跌幅惨重的超跌个股昨日也终于有了收回部分失地的机会。那么昨日的上涨是否意味着调整结束呢？本栏嘉宾、著名市场人士郭宪认为，昨日尾盘虽然有机构发力拉升，但还不能说本轮下跌已经企稳。著名市场人士阮华认为，目前大盘调整的实质是二次探底，如今明两日市场价量情况仍不改善，不出3日还将有新一轮跌势。民族证券认为，短线大盘有望依托60日均线展开一定程度的反弹，而反弹力度关键在于能否得到量能的配合。

　　调整难言结束

　　郭宪

　　首次大跌是政策面与市场面的较量，消息面偏空引发获利盘集中涌出，一旦恐慌情绪过去，整个市场比较团结一致做多，V型上升迅速出现。但是当指数节节走强之时，大多数投资者发现，他们与主流机构盈亏迥异，这样的上涨是少数人的盛宴，大盘却又回到了敏感位置，此时管理层若再调控，没涨的

　　二次下跌是市场本身矛盾引发的，一些对政策面敏感的谨慎资金，更多是赚指数不赚钱的投资者逐渐撤离。看似没有重大利空消息，单日跌幅也没首次暴跌厉害，但盘跌的杀伤力更大，许多人不知问题出在何方。成交量萎缩表明获利盘已大幅减少，但主动性买盘也逐渐递减。这次下挫是不同投资群体利益严重分化造成的，问题比单纯的政策利空要复杂。

　　市场缩量预示调整期参与者急剧减少，大家的持股成本非常接近，后市回旋的空间相对小了。周二尾盘虽然有机构发力拉升，但与首次大跌时的那个周二由大跌变大涨意义不同，还不能说本轮下跌已经企稳了。经历大起大落后的投资者，有了经验教训，会在一定程度上制约机构造市的能力。

　　探底趋势未改

　　阮华

　　自上周三沪指4312点以来至本周二的五天走势，K线是三阴二阳，而且是阴长阳短，多空力量对比一目了然。如果说，一开始时对于从4312点的下跌是属于什么性质———是反弹已然见顶，还是反弹途中的修正，或是新升浪的中途整理———仍有争论的话，那末，随着周一虽然没有任何利空而大盘再度跳水，以至将6月5日见低3403点之后的强劲反弹升幅腰斩过半，争论之声少了许多，反弹见顶说显然占了上风。

　　那末对于周二的反弹应该如何看呢？是否意味着跌势就此结束，后市不会再击穿3403点了呢？首先让我们看一看，目前大部分个股已跌破了6月5日时的低点，这就说明了目前大盘调整的实质是二次探底而不是其它，蓝筹股为代表的一大批机构重仓股的抗跌能减缓而不能扭转这种调整趋势。实际上，在上周五与本周一的跌市中，领跌的就有不少是一二线蓝筹。其次，昨日的两市成交缩减至二千亿元以下，回落至四月初时的水平。这恰巧与近日的新开户数回落至四月上旬时的水平相呼应，从而彰显了近期市场人气与资金状况之不足。在这种情势下，显然不能断言跌市已画上句号，顶多只能说是暂时喘定。而从昨日的成交分布分析，午市反弹时的成交量明显不比早市，下跌时这样的价量对比提醒我们不能不对反弹抱以戒心。假如今明两日价量情况仍不改善，不出三日还将有新一轮跌势，其目标将指向6月5日低位，但有可能在该位稍高处得到支撑。

　　关注量能配合

　　民族

　　60日均线已经成为大盘短线的重要支撑位，短期内大盘有望依托60日均线展开一定程度的反弹，而反弹力度的大小关键在于能否得到量能的配合。从周二的量能分析，沪市成交金额再度萎缩，一方面是在经过投资者不计成本的抛售后，恐慌性筹码骤减，市场抛压大幅减弱；另一方面，买盘力量也相当薄弱，逢低买盘已经大幅减少，投资者十分谨慎。后市如果在反弹过程中成交量不能有效放大，无论是指数还是个股的反弹都不会持续太久，投资者应注意逢高减仓。

　　盘面看，市场热点并不突出，多数是个股超跌后的报复性反弹。值得注意的是，在近几个交易日，有不少股票创出了5.30以后的新低，与之形成鲜明对比的是部分绩优蓝筹股则创出本轮行情以来的新高，个股走势分化十分明显。未来的市场中质优股将得到越来越多的资金追捧，从而形成资金持续流入的特征，股价会反复走高，尤其是一批增长前景明朗的质优股或将获得更高的估值溢价。而绩差股、题材股、垃圾股则会在资金不断流出下反复走低。

　　投资者的操作策略应紧随市场的变化作出相应调整。从长期来看，在大牛市运行格局还没有发生根本性转变之前，投资

　　者可以战略性建仓一些

　　重点行业和关键领域的

　　龙头品种。对于目前出

　　现的反弹行情，投资者

　　可关注反弹中比较强势

　　的板块，适当把握板块

　　个股短线机会，快进快

　　出。