桂浩明：改变非理性单边上涨模式 调整并非坏事

　　⊙申银万国 桂浩明

　　一段时间以来，股市每每出现逢周末下跌，到周一又涨回来的态势。所以，在“黑色星期五”之后，往往紧跟着“红色星期一”。导致这种状况出现的原因，无非就是人们对在周末时有关部门出台调控政策存在担忧，而一旦届时并没有出台调控政策，那么做多力量就会迅速聚集，大盘强势上涨。不过，这种局面在本周没有能够得到延续。

　　应该说，上周末的消息面上是平静的，在上周末时甚嚣尘上的各种传言并没有得到兑现。按上几周的走势，本周一股市应该有所反弹，收复上周末的失地。从盘面来看，大盘也确实出现过一定的反弹行情。但是，这种走势在下午被彻底逆转，股市出现了较大的下跌。在“黑色星期五”之后，市场又有了“黑色星期一”。明明是没有利空，为什么股市一反常态地下跌呢？

　　这里的原因其实也并不复杂，实际上在上周五的盘面上，就已经显示出了股市将持续下跌的信号。当时的状况是，“二八现象”已经十分严重，大盘除了金融服务等个别板块以外，其余板块都在下跌；同时成交量的萎缩日渐明显，很多曾经走势颇为强劲的个股，这个时候出现了大资金出局、股价向下破位的走势。应该承认，这种局面是过去所没有过的。显然，尽管在当时这还是表现为是对利空消息的担忧，但究其实质而言，已经是内在做空能量在释放了。这种释放，显然不是在利空警报暂时获得解除后就会结束的。这也就表明，即便周一股市出现反弹，但只能是昙花一现的，后市将继续回落。事实上，我们也的确看到了这一幕。

　　进一步说，“5·30”股市下跌之后，大盘很快就展开了反弹，而且力度也不小，深市更是迅速地收复了失地，再创历史新高。这种表面上的轰轰烈烈，并不能掩盖股市依然缺乏整理、行情基础不够扎实的现实。虽然，“5·30”之后股市连续下跌，表现出了很大的杀伤力，但由于很多

股票是连续杀跌，盘中并没有经过充分的换手，因此后市尽管强劲上涨，但基础并不可靠。问题还在于，从“5·30”暴跌所提示的市场信息来看，股市已经不再可能像过去一段时间这样连续上涨，行情单边走高。但“5·30”之后市场走势在某种程度上，还是在延续这种不可能延续的行情。因此，股市出现调整，这是早晚的事情。这次“黑色星期一”的出现，深刻地说明了这点。

　　应该说，调整不是什么坏事。特别是一次源于市场内在因素，有一定幅度和时间长度的调整，对于后市的稳步运行，理性上涨，还是有积极作用的。在这里，关键的一点还在于通过调整，能够夯实市场基础，改变原有的非理性成分甚多的运行模式。当然，要做到这一点也不容易，需要有一个过程。因此，时下股市的调整，将会延续几周，而不可能很快结束。同时，人们对调整的深度也应该有一个合理的估计，一般来说3800点附近会有相应的支撑。在这样的背景下，市场出现一段时间的弱势整理，缩量运行的格局，也是完全可以预料到。对于投资者来说，这是一个调整仓位及持股结构的良好机会。

　　毕竟，调整以后，股市还是要往上走的。

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