汽车股估值仍处于安全边际

　　⊙今日投资 金红梅

　　汽车制造业排名11

　　证券经纪业、制铝业继续排名靠前，而汽车制造业排名11。申银万国分析师认为，与其它行业估值比较，汽车股估值目前仍处于安全边际。不同子行业需要区分不同估值标准。大中型客车：国内需求平稳，出口空间较大，竞争格局稳定，行业盈利向龙头企业集中，龙头企业估值应获得高于行业平均水平的溢价，如宇通、金龙等；重卡：行业弹性较大，与FAI高度相关，季度连续性增长估值就会提高，反之则大幅度下降，行业内竞争力不强的企业在行业向好时业绩较好，但行业差时业绩将出现大幅下滑；相对而言行业内龙头企业抵抗周期性风险强，如中国重汽；零部件：细分领域龙头企业将进入全球采购体系，长期看好；估值可获溢价，如潍柴动力、福耀玻璃；轿车：虽然行业竞争格局不明朗，竞争激烈，但行业消费属性更强，在需求强劲前提下前期基数低的企业将具有较高的成长性，如长安汽车；而龙头企业特别是自主品牌具有发展前景的企业将获得估值的成长溢价，业绩增长具有长期持续性，如上海汽车。

　　电力行业排名维持在20名附近

　　国信证券分析师表示，行业景气固然持续上升，但公司估值水平已经处在高位，行业出现业绩超预期增长的可能性很小；电煤价格仍可能上涨，如果煤电联动无法实施，行业景气将下降，预计三季度可能出现相对业绩低点，届时可能出现买点；电力需求能否持续强劲增长与煤电联动机制能否落实是行业中长期趋势判断的最关键因素。华泰证券分析师表示，目前非重点电力上市公司平均静态市盈率接近60倍，股价已明显高估。一方面未来几年行业装机规模增速将持续下滑，而燃料价格将长期高位运行，行业盈利水平提升缓慢；另一方面，从行业资产整合进展情况看，整合过程尚需时日，应理性看待上市公司的资产整合带来的投资机会，因此给予行业“中性”的投资评级。

　　有色金属业由一个月前的48名上涨到31名

　　

长城证券分析师表示，虽然行业短期估值合理，但长期仍可期待。看好该行业的主要驱动因素一方面是因为廉价资源时代已经结束，金属价格将在新的价格趋势中保持高位运行，全年业绩有望保持持续增长。另一方面主要是在业绩驱动及产业集中度日益加剧的情况下，资产注入、整体上市，技术改造升级的有色企业占23家，占整个板块的57％，外延式增长所引发的业绩大幅增长值得预期。

　　保险行业增长被压制是短期的

　　另外，对于保险股，申银万国分析师建议投资保险股，分享长期增长。看好理由：行业增长被压制是短期的，快牛结束及费率调整都将释放增长潜力；基础利率上升和投资范围拓宽使保险投资收益率呈现上升趋势；保险公司因积累的低负债成本业务，将在收益率上升过程中受益；精算报告中采用了过于保守的贴现率和投资收益率假设。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：制铝业、煤炭、啤酒；下跌的则包括：摩托车制造、钢铁、出版、航空、林业品、广播和有限电视、电信设备等行业。

　　序 号行 业

股票基本面技术面机构表现最平均PE平均P/S平均评一周前一月前三月前六月前

　　数量诊断诊断认同度佳个股级系数排名排名排名排名

　　1证券经纪4828955都市股份91.5559.462.4211

　　2制铝业6889063中孚实业63.903.391.872944

　　3多种公用事业5295336S科学城110.9520.432.33422361

　　4医疗设备4405829万东医疗79.588.702.7563946

　　5工业品贸易与销售14555631辽宁成大55.6910.332.175121014

　　6公路运输10485942大众交通76.548.051.67762842

　　7煤气与液化气445519大众公用91.115.57N/A1184668

　　8保健产品3203737健特生物74.404.57N/A267322

　　9综合化工7545839天科股份62.01-49.262.1920147373

　　10汽车制造28515847海马股份56.983.922.178111629

　　11服装和饰物23525743雅戈尔73.2611.941.7014243041

　　12家具及装饰5666438金马股份94.756.041.67102675

　　13房地产经营与开发89476137锦龙股份87.7721.461.8815152710

　　14建筑原材料26465941亚泰集团80.516.491.791620825

　　15摩托车制造9414419中国嘉陵118.853.692.00953460

　　16综合性工业6505131南京高科104.4911.581.7113136045

　　17贵金属3949370贵研铂业77.844.522.033193918

　　18煤炭21747158伊泰B股43.594.381.8512336972

　　19建筑工程28485334葛洲坝67.005.211.7222234747

　　20电力53545738岁宝热电62.866.202.2418181451

　　21轮胎橡胶6534235风神股份114.851.401.8321174364

　　22建筑与农用机械28586039沪东重机76.1913.101.841921512

　　23一般化工品83474830ST仁和77.976.921.9924221754

　　24化肥农药29575637沙隆达Ａ53.823.781.7323345057

　　25批发22384332江苏开元87.744.702.0632291236

　　26纺织品38364230鲁泰Ａ81.504.342.3325254066

　　27出版3485661新华传媒58.5310.052.071716

　　28制药89435439鑫富药业88.9917.351.7028394953

　　29其它综合类24455429福日电子89.4615.621.7729282024

　　30药品批发与零售15444842园城股份107.064.621.6633422543