股改两年回首望 三一已成股改领头羊行业新龙头

　　2007年5月9日，上证指数一举突破4000点重大关口，收盘在4013点。而在两年前的同一天，指数仅在1130点，就在这一天，股权分置改革试点工作正式启动。于是，股改、对价、补偿、G股这些包含着特定时期特定内容的名词成了流行语。

　　回首往事，是股改拯救了濒临崩盘的证券市场，唤醒了沉沦四年的中国股市，我们正经历和参与了中国历史上一个历史性的变革。展望未来，股改的成功，全流通时代的到来，资本市场的复苏和扩容，全民财富的大增长，为撬动“大国崛起”提供了至关重要的支点。

　　站在这个历史时刻，现场见证了股改第一股三一重工股改方案通过的那一刻的本报记者，两年后又来到三一重工，亲眼目睹了股改两年来的变化，并采访了执行总裁向文波，向总向记者讲述了当年三一股改中一些鲜为人知的故事和三一重工的发展前景。

　　股市上的“小岗村”

　　如果说，当年安徽省凤阳县小岗村的大包干开启了中国农村体制改革的先河，三一重工股改的成功则掀开了中国资本市场改革的新篇章。

　　经济学家韩志国认为，股权分置改革可以列为中国三大改革之一，第一大改革是农村改革，它解放了农民，给我们的改革淘到了第一桶金。第二次大改革就是商品价格定价权的自由化，这样带来了我们社会主义市场经济。第三次大改革是把资产定价市场化了，显然这是一次革命性的变革。

　　当年，由于没饭吃了，小岗村的几个农民自发地签订了一个协议，迈出了农村经济体制改革的第一步。而此次股权分置改革的背景起点和当时是何等的相似，因为资本市场已经濒临崩盘，股指跌到1000点以下，新股无法发行，资本市场已经到了走不下去的地步了。所以，作为这个重大的历史性的变革，它的决策和执行，面临的风险和压力一点也不比当初的农村体制改革轻松。

　　陷入巨大旋涡中

　　向总介绍说：当时我们拿出股权分置改革的方案以后，认为市场会是一片喝彩声。因为在这个时点上，三一

股票的持有者会得到每10股送3.5股，再派8元的补偿。这是对历史的补偿，对恰好持有三一股票的股民的一种利好。谁知道市场的第一个反应就是跌，媒体的反应是一片质疑和责难。股改成为社会关注的焦点或者说资本市场角力的焦点，三一陷入旋涡之中，孤立无援，我们当时面临的压力作为外人是无法理解的。

　　喝茶只能用纸杯

　　就在这节骨眼上，不料又闹出个“猪论”风波。当时，梁稳根董事长在跟相关部门领导汇报股改的必要性时，用大猪小猪打了一个比方。结果后来某媒体写了一篇文章，主编为了扯眼球把题目改成了“大猪拱食小猪别闹”，把这个问题对立起来，酿成了全国性的风波，引来骂声一片，甚至

人民日报评论员都写了文章，对猪论进行了批判。这个事件反映了当时这种对立的情绪已经到达了什么样的程度。

　　股东大会的表决是决定股改是否成功的关键，三一股东大会之所以开得那么和谐，主要是对每一个细节都做出了精心的安排。向总介绍说，考虑得多细呢，一个是要不要设主席台，要不要作报告，报告时间作多长，要不要请新闻记者入场，请新闻记者入场是请友好的媒体还是所有媒体都请，要不要进行安全检查，喝茶是纸杯，是为了避免可能出现的伤人。包括请歌唱家来唱歌，唱什么歌，在哪个环节唱歌；包括乐队奏古典还是现代音乐，这些都经过严格细致的讨论。

　　“讨价还价”开先河

　　三一跟股东的沟通也是想尽了办法。

　　以前按照有关部门的规定，股改方案已经报国务院备案，是不能调整的。但是方案不改小股民心态不平衡，因为他享有的权利没有得到尊重。于是三一又向相关部门汇报，提高了支付对价，提高减持的条件，对股民最关心的问题做出积极的回应，使他的权利得到了尊重。后来三一的股改方案变成了一个比较通用的模式，大小股东之间可以讨价还价，显然，这是一个创新。

　　可以想象一下，当时紫光投票没有过，如果三一也没有过，会有什么后果？后面两家肯定过不了，那么中国的股改不知何年才能实现。现在看来，三一的方案对价是相当高的，为什么能够承受这么高的对价，一个是三一对股改的认识，另一个三一有这样的信念：“中国可以没有三一，但不能没有一个发达的资本市场。”

　　质的飞跃

　　作为股改第一股，三一承受了无人尝试过的、前所未有的巨大压力，也做出了巨大的牺牲。当股改破冰之旅成为事实的时候，梁稳根先生也由此登上了2006年度C C T V 经济人物的领奖台。两年前的6月10日，三一重工的股改方案以流通股股东93.44%的高赞成票顺利通过表决，成为中国

证券市场“股改第一股”。在股改投票停牌前的2005年6月1日，三一重工的收盘价格为19.68元，当时的总股本为24000万股，公司总市值为47.232亿元。两年后，总股本达到96000万股，总市值超过400亿元，市值增长了近10倍。

　　股改前的三一没有动力，很多项目都放在上市公司之外。股改成功后，公司计划把所有的工程机械的项目逐步注入到上市公司。股改完成后，企业发生了根本变化。第一，经营者更关心上市公司的业绩，一方面把经营做好，另一方面拼命将优质资产注入上市公司，提升企业价值；第二，政府强力推动大企业整体上市，提升了上市公司价值；第三，海外发行股票的公司回归，尤其是优质公司的回归，将提升整个市场的价值中枢。所以，股改使得上市公司的价值得到根本性改变，也使资本市场产生了质的飞跃。

　　回味与反思

　　回首往事，坎坷艰辛值得回味，更需要反思。作为市场参与者，如何站在更高的高度，用更长远的眼光去看待问题，而不是只站在自己的立场去看问题；作为媒体，不是只注重抢眼球，而是更关注自己的社会责任；作为政府，在重大的问题上面必须旗帜鲜明；作为专家学者，应该有独立的观点。从现在看，股权分置改革的成功推进不仅反映在市场的价格走势上，上证指数从998点涨到了4335点，更为重要的是，作为中国股市规模最大、程度最深、意义最为深远的制度性嬗变，股权分置改革大大推进了中国股市的市场化进程，是划时代革命，它标志着中国股市一个旧时代的终结和一个新时代的发轫。

　　编者按：近期全球市场主要的大盘股指数，如伦敦金融时报100指数、日经225指数和香港恒生指数，在道指的带动下都在挑战前期高点，引发了一轮全球性的蓝筹行情。

　　上证指数从千点起步，一路上涨到4335点，升幅巨大，目前支撑牛市的根本因素并没有发生改变，但是近期A 股市场正在从单纯的流动性推动行情阶段，逐步过渡到真实可预期的业绩推动型行情阶段。这个阶段将是蓝筹股的天下，更是高成长蓝筹股的乐园。

　　投资蓝筹股不一定会获得高收益，但买蓝筹股一定会获得长期稳定的收益。

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　　老总访谈

　　记者：今年初，三一集团及其关联公司共从二级市场减持了三一的股份，是不看好它今后的发展吗？

　　向文波：减持的是股改时增持的那部分，现在还持有部分，因为集团有一个到期的8亿债券要归还。我们的首要职责是经营好公司，上市公司通过减持一部分股权，要么调整负债结构，降低经营风险，要么进行新的投资，这是很正常的。

　　记者：我们看到三一去年净利润增长高达157.70%，今年一季度更是同比增长600%，三一高增长靠的是什么？今后高增长能保持吗？

　　向文波：一个是业绩的增长，另一个是财务制度的变更，过去采用的是稳健的财务政策，所谓收入是按到期货款来计算销售收入，而不是按发货来计算销售收入，目前所有的上市公司都是采用的按发货来计算。另外是投资性收益。当然，今后这种爆发式的增长是不会持续的，但高增长的势头依然会保持。

　　记者：此次增发收购的资产盈利如何？对三一的业绩有什么影响？大股东还有没有将优质资产注入上市公司的计划？

　　向文波：此次收购的是北京市三一重机有限公司100%股权，公司经营状况很好，去年净利润9580万元，预计今年将达到1.4亿元，将提升每股收益0.14元。大股东已经承诺把集团所有工程机械项目全部整合到上市公司，具体的时间、时机的选择还未确定。

　　记者：三一今后的发展目标是什么？

　　向文波：整个三一集团有两个目标：一是销售收入2010年达到300亿，二是10-15年过千亿。它的发展战略，一是靠不断的创新，新产品的开发，这是三一发展的动力；二是国际化，市场的开发。目前产品已经销售到全世界70多个国家，在100多个国家建立了销售体系。我们在美国亚特兰大和印度的海外工厂都将于明年建成。我们希望2010年，有三分之一的市场来自国际市场。 记者 海明

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