长期向上格局不会改变

　　金融观察家顾铭德

　　本周市场出现观望调整迹象，技术学派担心双顶出现，对沪深股市具有利空因素的题材相继出现。不过，这些利空题材在央行储蓄问卷反映的利多因素面前显得苍白无力。

　　本周市场出现的利空因素是，其一，银监会查银行资金违规入市，对相关银行机构和人员进行处罚；其二，国家宣布出口退税政策进行大幅度调整，对上市公司业绩增长是利空因素；其三，媒体公开宣布4家H股将要回归A股市场。这些都是大盘国企股，它们的发行上市对沪深股市资金面是潜在压力；其四，证券会颁布QDII管理办法和实施通知，基金和券商可通过组织QDII投资海外证券，这对沪深股市是一个吸水的关系；其五，物价指数居高不下，加息预期和传闻不断，这对股价是无形的压力。上述几大利空加上大盘指数技术上的双顶压力使许多投资者观望不前，大盘指数面临继续上涨的明显压力。

　　上述利空题材的出现并不表明政府希望目前股价指数继续下跌。有两个事实使多头可以放心持股。当本周二

银监会宣布处罚8家违规金融机构时，特别重申了不是专门针对股市的降温措施，而是银监会的例行公务式的职能，本来银监会早就可以在6月4号宣布此事，就怕影响股价波动，才拖到本周宣布，并且同时说明违规资金不仅指股市，而且指房市，炒房资金也有违规。虽是利空但管理层希望股市稳定的意图非常明显。还有，当本周三尾盘股指跳水后，周四开盘之前证监会就宣布所谓T+3交易纯属谣传。这种及时披露正面信息的做法使大盘指数迅速企稳，它向市场传达了证监会希望股市稳定的政策意图。

　　与上述五大利空所对应的最有力度的利多题材是，本周央行宣布第二季度全国二十大城市储蓄问卷的调查内容。该项调查权威性的说明我国储蓄资金向资本市场分流的不可阻挡的趋势。这种趋势使

股票市场资金量会得到源源不断的补充。央行公布的数据表明，居民认为购买股票和基金最合算的比例从一季度的30%上升到二季度的40%，第一次超过了历来占据首位的储蓄倾向。居民首选储蓄的比例下降到26.3%。这个比例从2005年开始下降，目前是近几年最低的。央行公布的这项问卷调查，虽然不是直接针对股市的，但它向人们提供了重要信息。中国居民高储蓄率状况正在发生改变。高达17万亿的储蓄资金正源源不断地流向股市。还有，企业和居民由经济高增长而带来的新收入也会倾向于股市或房市。综上所述，近阶段虽然有一些客观上对沪深股价上涨不利的题材，这会引起股价的调整，短期内下跌，但中长期向上的格局不会改变。