用箱体整理化解头部压力 周一再接长阴可能不大

　　上证指数周K线

　　□武汉新兰德

　　本周一沪综指跳空高开，最终以2.92%的涨幅报收，周一的强势表现，让上周五退出观望规避政策风险的投资者追悔莫及。周一全天维持高位运行，丝毫不给踏空的投资者任何买入机会。周二的高位小阳线并没有让追进去的投资者讨到任何便宜，周三在上摸4312点的高点后，再度以一根高位中阴线报收，周二高位介入的投资者苦不堪言。周四虽然再度收出小阳线，但并没有收复周三的失地，多方更没有勇气触摸周二的高点，导致本周前三天介入的投资者左右为难，周五用断头铡刀的方式，将本周介入的投资者全线套牢。这就是本周主力资金动向的完整脉络。

　　虽然本周最高点距离前期高点4335点仅仅只有23点的距离，但好事向来多磨，如果轻松创出新高，那也不能称4335点具有“头部压力”了。

　　从股指运行看，两市综指周五遇阻回落并超出了多条较重要的中短期均线，股指在稳步上行的40日均线上方虽有所回升。股指再度出现断头铡刀的形态，股指一举击穿多条均线的支撑，有再度向长期均线靠拢的趋势。股指在回探了30日均线后，被多方拉回，尾盘收复部分失地，留下了部分影线。周五的阴线形态和6月1日的K线形态很像，但我们认为两者有实质的区别。6月1日是下跌中继，周五属于获利回吐引起的连锁反应。所以，周一再接长阴的可能不大。

　　从形态理论来看，股指自5月30日迄今构筑了一个大型的箱体。目前箱体上沿是4400一线，箱体下沿是3400附近。周K线上可以很清晰的看到，股指从998低点以来构筑三次大箱体：2005年8月中旬到12月底在1150点附近的整理区间；2006年5月中旬到8月初在1500-1750点之间的整理区间；以及2007年年初到3月中旬以2550-3050点为主要波动范围的整理区间。而此次也不例外，自今年5月底以来，大盘事实上已形成了3400-4400大箱体运行的格局。根据箱体理论，箱体上沿处将具有一定的压力作用，本周大盘虽一度逼近了该箱体上沿，但上档压力仍相当沉重，后半周的跳水就明显受制于该箱体上沿的反压。

　　自3400以来，市场已经有26%的涨幅，部分个股更是有100%的幅度，市场获利回吐的压力很明显。在这样的情况下，市场需要用持续横盘整理的方式来消化获利筹码的抛压。因此，我们认为股指箱体运行的格局或会持续一段时间。

　　关于成交量的萎缩，我们有必要再说明一下，最近成交量持续出现小幅萎缩，部分市场人士解读为：观望气氛加剧，离场意愿增加。对此，我们认为，调高印花税，增加了市场的交易成本，在一定程度上抑制了投机的气氛，市场部分资金转向价值投资，这点从最近基金重仓的蓝筹持续走强可以得到佐证。

　　从这点来看，场内的资金没有抽离，而只是换了种投资方式。因此，我们没必要对萎缩的成交量过分担忧，两市2000亿的成交量足以支撑股指完成箱体整理格局。