一个短线客的权证探险

　　□本报记者 李中秋 上海报道

　　钾肥、招行等认诂权证，在5月30日A股市场大跌后相继拔地而起。一些嗅觉灵敏的短线高手迅速杀入，并从中获取了惊人的收益。上海的职业投资者庞志强就是其中的一位。他在“5·30”大跌当天将手中股票全部清仓，立即投入钾肥认沽权证，后来又转炒其他四只认沽权证，在5月30日到6月18日的短短14个交易日之间，累计获利1000多万元。但像大部分权证投机者一样，庞志强没能笑到最后。本周，招行认沽权证在券商大规模创设的冲击下大幅下挫，庞志强的盈利又吐了回去，最终无奈黯然出局。

　　周五，钾肥认沽以暴跌谢幕，每份收盘价为0.107元。它5月30日从0.9元突然崛起，6月4日创下8.05元的历史新高，到6月22日结束交易，其间振幅达到80倍，令人叹为观止。看着钾肥认沽如此走向末路，从中进出无数次的庞志强也有些害怕，“旁观它表演很有趣，但真要参与进去就知道什么叫刀口上舔血，炒认沽权证真是一个疯狂的博傻游戏。”

　　“5·30”大跌清仓炒权证

　　庞志强，是上海某期货公司的大户，也是期货市场的一名职业操盘手，投资兴趣广泛，既涉及A、B股市场、也一直在权证市场充当投机先锋。哪个市场有机会，必然会有他的身影。而这一次，他从“5·30”大跌当天将手中

　　“之前很长一段时间内，我在股票上没有赚到钱。自从‘2·27’大跌，随即涨上来之后，我认为股指随时都有可能大跳水，所以逢跳水便清仓”，庞志强首先开始向记者介绍他的股票“战绩”。据介绍，股指一路从2月27日大跌之后的3000点附近上涨，随即经历了4月19日和5月15日两次大跳水，结果把他上升途中的所有利润全部抹去。“从头再来，到了5月30日那天，我的股票跌停板开盘，很快反弹到5月29日的收盘价附近，我立即清仓，3000多万元资金满仓投入当时表现较好的钾肥认沽权证”，庞志强回忆说。

　　不过，尽管钾肥认沽权证在5月30日后的短短三个交易日之内，涨幅高达9倍，价格由0.80元左右暴涨至最高8.05元，庞志强却只赚到了1块多钱的利润。

　　“一开始并不顺利，主要原因是没有选对品种，当初不相信钾肥会涨得这么凶。为什么不相信？因为是第一个涨的，以前我炒权证的时候，认沽权证一波上来涨了百分之二三十就结束了”，庞志强总结说，“所以我对钾肥的上涨空间想象得不够。而且，以前大盘下跌，认沽权证有时候是跟着下跌的。可是这波行情是不一样的，大盘越跌，权证涨的越凶，完全和大盘反向走”。

　　用庞志强的话来说，首次出战并不顺利，因为不敢继续炒价格已高的钾肥认沽权证，因此，6月1日到6月7日之间，他只是在中集、五粮液、华菱、招行等其他四只认沽权证中寻找机会。

　　绝不留仓过夜

　　由于像庞志强此类游资的介入，价值几近于0的认沽权证受到了市场疯狂炒作，其中6月11日、12日和14日三天，权证交易额超过了当天深圳A股的交易额。根据申银万国证券的统计，截至6月15日，两市认沽权证中的华菱认沽和五粮液认沽价格已高于行权价，这意味着如果投资者持有上述权证，到期时正股价格即使暴跌至0，投资者也将产生亏损。

　　面对一张张“废纸”，权证交易者到底是怀着什么样的目的进行炒作的呢？

　　“这没什么关系，我不持仓过夜，就跟平时在期货上做投机交易一模一样。图形走好了就杀入，图形走坏了就清仓。才赚了1000多万，一点都不算多”，当被记者问及“一文不值的东西也敢炒”时，庞志强如是回答，“反正我绝不留仓过夜，当天一定是清仓的”。

　　据悉，在6月1日-6月7日期间，庞志强主要炒作华菱、五粮液、中集以及招行等四只认沽权证。此间，透过频繁进出，满仓跑十几个来回是再正常不过的事情了。“要看具体情况的，行情好的时候，我买进之后如果是赚钱的就拿住不动；如果不赚钱，就来来回回地跑，因为怕漏过行情”，庞志强介绍说，“一看走势不对，就逃出来看看；一会又涨起来了，再追进去；追进去一看不行，再逃出；又涨起来了，再追进，就这样操作”。

　　至于3000多万元资金发生了多少交易量，连他自己也记不清楚了，但其操作方式是相当简单。“反正趋势对的，就拿着不动。然后，在关键几个价位附近就倒腾倒腾交易量，该加仓的加仓，该清仓的清仓”，庞志强介绍，“这段时间利润不错，我觉得一天200%的利润很容易做到。但波动最小的华菱认沽权证就没有意义了，走一波行情只有10%左右，所以我做华菱不多”。

　　在经过对华菱、五粮液、中集以及招行等四只认沽权证一个星期的炒作之后，6月8日，庞志强果断地将资金集中于招行认沽权证中。“招行权证我是8毛钱做上来了，中间不持仓过夜，当天尾盘一定清仓，第二天再重新进场继续炒作”，庞志强说，“招行如果没有创设权证的话，那做起来就很爽，量大价格波动大”。

　　破坏“纪律”遭重挫

　　权证持续火爆引起了有关部门的高度关注，在经历了第一周的疯狂之后，6月11日起，深交所对异常波动的钾肥认沽权证的交易实施重点监控；上证所还对近期交易异常活跃的营业部展开调查。并对交易活跃的账户发出了监察警示函，甚至可能限制其权证交易，并视需要做出进一步的处理。

　　然而，6月11至6月15日当周，认沽权证延续疯狂，当周有三个交易日权证交易总量超过了深圳A股的交易量。五只认沽权证周平均涨幅达104%，其财富效应吸引了大量资金参与其中，市场投机心态极为严重。其中最引人注目的是招行认沽权证，其最高涨幅约600%。

　　而就在此时，庞志强的权证交易因破坏既定的纪律而发生了微妙的变化。“15号和18号这两天倒腾来倒腾去，仅在招行认沽权证上就亏了500多万，1000万的利润眼看着一点点倒了回去”，6月18日交易结束后，庞向记者透露说，“我一直不持仓过夜的，就上周五鬼使神差的持有200万份招行认沽权证过夜，结果损失较大”。不过，在业内人士看来，庞的此次失利并不在于是否持仓过夜，而是对有关部门政策的敏感度不够。

　　因在五只认沽权证中，只有招行认沽权证有条件创设。事实证明，随后招行认沽权证的大规模创设，为疯狂炒作该权证的投资者上了一堂很好的风险教育课。在6月15日和6月18日两天，分别有14家和5家券商创设累计6.22亿份招行认沽权证集中上市，市场供应量大大增加。

　　业内人士介绍，由于招行认沽权证的行权到期时间还有两个多月，到期行权价格为5.48元/份，距离当时24元的价格颇为遥远。这意味着，除非招商银行股价在未来两个月内下跌80%，否则上述权证的内在价值就是零。而对于相关券商而言，创设的权证只要能在二级市场上抛售，基本上就是净利润。正因如此，庞志强开始因招行认沽权证的下跌而遭损失。

　　“上周五尾盘3.30元附近吃了200万份招行认沽权证，当天走势很强，假如没有创设权证上市的话，我判断周一是跳高开盘的，只要跳高10%开盘，就白拣五六十万”，庞志强分析道，“跳高10%很容易的，因为我注意到华菱的认购权证，每天都是跳高开盘的”。

　　不过，事与愿违，周一五家券商1.52亿份招行创设权证的上市成为利空，招行认沽权证大幅低开1元钱，庞志强的账面损失达到200万元。趁涨上来一点赶紧割肉之后，他渐渐感觉到，权证交易的“黄金时期”暂时过去了。

　　在随后几天里，证券公司明显加快了权证创设步伐，周三更是有高达12.27亿份的招行认沽权证被推向市场，两市认沽权证也以大跌的方式开始价值回归。一轮惊险的过山车后，庞志强的权证“探险”在失落中走到尽头。