嘉实服务增值VS华宝兴业宝康消费品

　　基金概况

　　证券代码证券简称投资基金成立日基金经理份额近52周今年以来

　　类型／亿份回报率％回报率％

　　070006嘉实服务增值行业混合型2004－04－01党开宇21．51224．1788．61

　　240001华宝兴业宝康消费品混合型2003－07－15栾杰／王孝德38．08116．8151．90

　　数据来源：Ｗｉｎｄ资讯

　　□联合证券 任瞳

　　全市场基金vs行业基金

　　通常所见的大部分

股票型与混合型基金其投资范围都很宽泛，基金经理可以在整个市场中寻找自己喜好的投资对象，可以把这种基金称为全市场基金。与此对应的一类品种，就是行业基金。所谓行业基金是指专注于投资某一个或几个行业股票的基金，如能源行业、消费品行业、服务行业类、公用事业等等，而不是整个股票市场。选择明确的行业作为投资方向成为此类基金的特色，而风险也将比较集中。

　　行业基金在成熟市场颇为流行，投资者可根据自己的投资偏好和对行业的判断来选择不同的行业基金。判断大势难，而某个特定行业一般都有其自身产业技术特征和结构特征，表现出规律性的发展趋势，相对容易把握。嘉实服务增值和华宝兴业宝康消费品就是两只行业投资基金。

　　服务行业vs消费品行业

　　嘉实服务增值是混合型基金，最初的基金招募说明书约定股票投资比例可在25%到80%之间变动，2005年底股票资产配置上限提高到95%，客观上为基金在牛市中的运作提供了更广阔的平台。作为一只服务行业基金，基金所投资对象主要定位于服务业，这里的服务业是一个大行业概念，主要包含以下子行业：交通运输仓储业、批发和零售贸易业、

房地产业、金融业、电气水的生产和供应业、社会服务业、信息技术业、传播与文化产业等。基金在行业选择上综合考虑多方面的因素，对行业进行优选并积极轮换，以尽享服务行业的增长机会。

　　华宝兴业宝康消费品也是混合型基金，股票资产配置下限50%上限75%。基金招募说明书中并未明确消费品行业的范围，消费品行业本身也是一个跨度很广的行业，一般包括但不局限于金融服务、食品饮料、文化传播、电子、信息技术、社会服务、造纸印刷、交运仓储、商业贸易、农林牧渔、房地产、纺织服装、医药生物、建筑行业、木材家具、公用事业等行业。行业配置主要采用自上而下的方法，挑选出处于成长阶段的消费品子行业作为投资重点，再自下而上地在这些重点行业中精选个股。

　　成长vs稳健

　　嘉实服务增值2004年成立正逢市场下跌，加之建仓速度过快导致相当长一段时间内基金表现不尽如人意。不过，比较2005年和2006年基金的表现，发现嘉实服务增值的业绩正在逐步改善，已经位居同行前列。最近一年中，嘉实服务增值在回报率上的表现比较靠前，同时下跌风险较低。2005年底以来管理人顺应市场走牛趋势，提高股票资产配置比例达到九成，在行业配置上重点配置金融保险和批发零售贸易等典型的服务行业，整体呈现大盘成长风格，个股集中度适中，资产周转不活跃，偏好持有。在06年底新上任的基金经理具备较强的个人能力，给基金未来表现增添一份信心。

　　华宝兴业宝康消费品成立更早，总体表现一直比较突出，是华宝兴业旗下的老牌绩优品种，但进入牛市后势头有所减弱，究其主要原因，一是基金契约规定的股票投资比例上限为75%，这使得基金难以在牛市中获得最大收益；二是基金配置均衡并偏重下游，在行业配置上没有获得超额收益；三是投资人管理风格偏保守，错失了一些投资机会。该基金的基金经理非常稳定，基金成立4年以来始终没有发生变更，因此，基金目前的风格未来也将得到延续，比较适合追求稳健的投资者。