QDII扩容影响几何 市场仍存在较大分歧

　　证券时报 高璐

　　随着证监会正式颁布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，基金、券商QDII试点工作下月5日将正式启动。对于其正式启动后将会给国内资金面带来多大的影响，市场仍存在较大的分歧。

　　专业人士预计，按照目前公布的《试行办法》规定，广发证券、光大证券、招商证券、中信证券、东方证券、中金公司、国信证券、国泰君安证券、华泰证券等9家创新类证券公司，以及20余家基金公司将达到首批QDII扩容资格。

　　有基金业内人士表示，与当年华安基金QDII发行时相比，目前国内A股市场已经到达4000多点，处于相对高位，不少资金已经存在一定的看空心态，海外市场对投资者的吸引力有所提高。同时目前市场的资金量也不可同日而语。此外，最新的《试行办法》进一步拓宽了QDII产品投资范围，相关产品投资海外股市的比例将被放宽，同时换汇额度的门槛也有所下降，投资者可以直接用人民币购买QDII产品，不但省去了换汇的麻烦，同时加快了投资效率，也打开了资金限制的瓶颈。QDII扩容选择在这个时机启动，很有可能受到更多有兴趣赴海外市场投资的投资者追捧。

　　不过，部分机构分析人士表示，受人民币不断升值所带来的汇率风险、中国股市火爆吸引全球眼光等因素影响，以及投资者无法确定QDII海外投资是否真的具有丰厚回报，国内投资者缺乏投资海外的动机，估计初期发行量可能不会很大。“抽走百亿资金，对现在流动性过剩的A股市场只是杯水车薪，估计短期内对国内资金面影响将十分有限。”上述人士称。

　　银河证券研究中心副总吴祖尧还指出，由于QDII产品还是新生事物，其发行规模将根据市场反应受到监管部门的控制，如果QDII发行对国内资金面产生影响，监管部门将会对其发行量、发行对象等要素进行调整，所以下半年对资金面的影响将会在可控范围之内。但吴祖尧指出，通过一段时间的运作，等到QDII产品赚钱效应明确显现后，可能会对国内资金面产生一定的影响。

　　分析人士指出，投机资金都是趋向盈利的，市场利空一旦增加，投机资金的风险也就会随之上升，在必要时候这些资金持有人就将选择撤出以规避风险，前往其他更加有利可图的市场。近期国内推出的一系列措施包括特别国债、QDII扩容以及严查违规信贷资金的政策，都表明国家要控制国内投资，为资本市场降温，所以投机资金的持有人将很有可能选择离开这个累积了一定风险的市场。

　　“现在流入国内的热钱，其中大部分是国内机构以前羁留在国外的资金，一旦国内市场风险增加，为规避风险，他们将返回国外。”他还表示，QDII的扩容也拓宽了国内居民海外投资的渠道，使基金券商能全面投资海外证券市场，有利于疏通目前国内市场充斥的过剩流动性。