德银调高国寿评级至持有

　　Valuation

　　德意志银行昨日表示，内地利率趋升将成为中国人寿(2628.HK)及中国平安(2318.HK)股价的正面催化剂，将国寿评级由“沽售”上调至“持有”，目标价由15.65港元调高至21.7港元；平保则由27.0港元上调至36.6港元， 但评级维持“沽售”。

　　德银指出，内地利率下半年进一步上升将令两股投资回报增加，估计每提升25个基点将令国寿价值升9%，而平保价值则上升13%。该行称，国寿持续受惠于股市上涨，料其上半年56%回报来自股市，并认为其新业务盈利可增长20%，理由是息差扩大1%-2%，利率调高，以及潜在投资回报提升。该行认为，国寿较平保更具价值，国寿受惠于改变产品组合，平保的息差则料将收窄1%-2%，此将拖低其新业务利润增长至14%，低于国寿的20%。