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新浪财经

纺织服装 重在个股选择

http://www.sina.com.cn 2007年06月21日 06:55 中国证券报

  Sectors

  ■ 板块脉动

  □本报记者 龙跃

  据Wind资讯统计,近5个交易日申万纺织服装指数涨幅达到了7.77%,昨日,该指数在大盘跳水时也表现出较强的抗跌性。但是,有分析人士指出,纺织服装板块的未来走向可能与其目前市场表现有所差异,短期看压力大于机遇。因此,精选个股应成为较好的策略选择。

  国际优势与消费升级是支撑纺织服装行业向上的两大基础,而在

出口退税再次下调后,行业的国际优势将有所削减,相关企业的盈利能力也会受到影响。东方证券分析师预计,从2007年起,纺织服装行业将由前期的快速增长步入平稳增长阶段,未来3-5年行业都将面临一个盈利增速下降、内部优胜劣汰的过程,而此次出口退税再次下调将加快这一进程。

  行业增速的下降将直接影响投资者对纺织服装股的估值预期。也就是说,由于增长预期下降,纺织服装板块的市场估值或将出现下移。这对于估值本就不低的纺织服装板块来说,无异于雪上加霜。统计显示,目前全球市值前十的纺织服装类上市公司的2007、2008年平均市盈率为22.77、19.79倍,香港市场相关公司市盈率分别为25.24、20.17倍;而据Wind资讯统计,A股市场纺织服装板块目前的2007、2008年整体市盈率分别为52.07、42.55倍。由此可见,无论是与国际市场同类公司相比,还是与自身的业绩增长速度相比,A股纺织服装板块都面临着非常巨大的估值压力。

  但是,行业的整体运行态势趋弱,并不意味着机会全无。事实上,从行业目前发展状况入手,我们仍然可以寻找到值得投资的纺织服装类

股票。分析人士认为,国际竞争优势的削弱会引发两大变化:

  一是增长方式的转变,即增加产品附加值,从以量取胜向以质取胜发展。在此背景下,那些具有核心技术竞争力的公司会获得更快的发展速度。比如拥有汉麻项目的宜科科技,转型高新复合纤维的江南高纤,拥有高纤维项目的华源股份等。

  二是国内市场的开发。既然出口与国内消费升级是驱动纺织服装行业增长的两大动力,那么在一个动力削弱时,另一个动力就会得到市场的更大关注。而那些具备品牌和渠道优势的企业,能最大程度的分享消费升级带来的成长,因此同样值得重点关注。这包括品牌服装已经进入内生增长阶段的雅戈尔七匹狼鄂尔多斯等上市公司。

  此外,中信证券分析师还认为,资本市场的繁荣兴旺也会给纺织服装板块增添投资机会。首先,目前有很多纺织服装企业都凭借金融股权投资而获益丰厚,如雅戈尔、华茂股份杉杉股份等。随着行情的进一步深化,相关机会也将会继续出现。其次,资产注入会使相关上市公司因外延式发展而获得超过预期的业绩,华方纺织、鄂尔多斯、丝绸股份等个股均属此类。最后,股权激励的逐步实施也有望激发出相关企业的增长潜力,在这方面,七匹狼和伟星股份就是很好的例子。

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