纺织服装　重在个股选择

　　Sectors

　　■ 板块脉动

　　□本报记者 龙跃

　　据Wind资讯统计，近5个交易日申万纺织服装指数涨幅达到了7.77％，昨日，该指数在大盘跳水时也表现出较强的抗跌性。但是，有分析人士指出，纺织服装板块的未来走向可能与其目前市场表现有所差异，短期看压力大于机遇。因此，精选个股应成为较好的策略选择。

　　国际优势与消费升级是支撑纺织服装行业向上的两大基础，而在

出口退税再次下调后，行业的国际优势将有所削减，相关企业的盈利能力也会受到影响。东方证券分析师预计，从2007年起，纺织服装行业将由前期的快速增长步入平稳增长阶段，未来3－5年行业都将面临一个盈利增速下降、内部优胜劣汰的过程，而此次出口退税再次下调将加快这一进程。

　　行业增速的下降将直接影响投资者对纺织服装股的估值预期。也就是说，由于增长预期下降，纺织服装板块的市场估值或将出现下移。这对于估值本就不低的纺织服装板块来说，无异于雪上加霜。统计显示，目前全球市值前十的纺织服装类上市公司的2007、2008年平均市盈率为22.77、19.79倍，香港市场相关公司市盈率分别为25.24、20.17倍；而据Wind资讯统计，A股市场纺织服装板块目前的2007、2008年整体市盈率分别为52.07、42.55倍。由此可见，无论是与国际市场同类公司相比，还是与自身的业绩增长速度相比，A股纺织服装板块都面临着非常巨大的估值压力。

　　但是，行业的整体运行态势趋弱，并不意味着机会全无。事实上，从行业目前发展状况入手，我们仍然可以寻找到值得投资的纺织服装类

股票。分析人士认为，国际竞争优势的削弱会引发两大变化：

　　一是增长方式的转变，即增加产品附加值，从以量取胜向以质取胜发展。在此背景下，那些具有核心技术竞争力的公司会获得更快的发展速度。比如拥有汉麻项目的宜科科技，转型高新复合纤维的江南高纤，拥有高纤维项目的华源股份等。

　　二是国内市场的开发。既然出口与国内消费升级是驱动纺织服装行业增长的两大动力，那么在一个动力削弱时，另一个动力就会得到市场的更大关注。而那些具备品牌和渠道优势的企业，能最大程度的分享消费升级带来的成长，因此同样值得重点关注。这包括品牌服装已经进入内生增长阶段的雅戈尔、七匹狼、鄂尔多斯等上市公司。

　　此外，中信证券分析师还认为，资本市场的繁荣兴旺也会给纺织服装板块增添投资机会。首先，目前有很多纺织服装企业都凭借金融股权投资而获益丰厚，如雅戈尔、华茂股份、杉杉股份等。随着行情的进一步深化，相关机会也将会继续出现。其次，资产注入会使相关上市公司因外延式发展而获得超过预期的业绩，华方纺织、鄂尔多斯、丝绸股份等个股均属此类。最后，股权激励的逐步实施也有望激发出相关企业的增长潜力，在这方面，七匹狼和伟星股份就是很好的例子。