权证刀口舔血宜谨慎

　　东吴证券 邓文渊

　　权证是一种有价证券，持有者有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。权证按买卖方向分为认购权证和认沽权证。

　　近期权证的炒作颇为疯狂：钾肥JTP1(038008)从0.8元附近拉到8元多，复又一天里从8元多杀到4元多，第二天又从4元多跌到2元多；其跳眼走势犹如过山车般疯狂剧烈，赚钱暴富和亏损腰斩真可谓一念天堂，一念地狱！令旁观者目瞪口呆，同时也不禁为参与其中炒作的投资者捏了一把汗。

　　理性分析一下，目前A股市场中的的认沽权证，其内在价值全部为零，也就是一文不值。而认购权证则是有价值的，其内在价值为正股价格减去约定价格的差价。即使如此，现在认购权证的价格普遍超过了内在价值，最少的溢价都有20%左右，如果行权，也会亏损，所以同样不具备投资价值。

　　但应该说，权证的高度投机性是与生俱来的，跟其有别于股票的特性有关，由此也带来了炒作权证的高风险！

　　权证和股票的最大区别就是T+0，当天买入可当天卖出，随时止盈止损，可以说T+0赋予了权证强大的流动性，失去了流动性的权证也就失去了赖以为生的基础。

　　而不加征印花税更使其投机成本降低！而且从参与权证投机的构成者看，由于绝大多数都是各个券商营业部的短线活跃资金，券商出于盈利性的综合考虑对这部分活跃资金的收佣率普遍不高，因此炒作权证成本之低可以想象。

　　最后一点，权证一天的涨跌幅度比正股大很多！权证涨跌幅度比正股大，通常是正股的当天最大涨跌价格的250%。而T＋0交易制度随时可以买卖使权证的价格变化快、波动大，有时涨跌幅度达300%，投资者稍不注意，就可能亏去大部分本金。

　　就犹如吸毒一样，有的权证投资者一旦从权证炒作中尝到甜头就会欲罢不能，沉迷其中而不能自拔。其速涨速跌使其觉得炒作股票远没有炒权证来得刺激心跳，为梦想获得暴利而为之追涨杀跌不亦乐乎。

　　在这三个因素的影响下，权证炒作得到活跃投机资金的青睐不足为奇。

　　据悉为了遏制权证的疯狂投机性炒作，监管部门提出了三个方面明确的意见：

　　第一，各家创新类券商必须带头做好投资者教育工作，揭示权证投资风险。

　　第二，在账户管理上要有效控制，对于风险、问题账户要杜绝交易。上证所目前已对近期交易异常活跃的营业部展开调查，并对交易活跃的账户发出了监察警示函，如果这些账户继续大肆炒作，将限制其权证交易，并视需要作出进一步处理。

　　第三，交易所将更加积极支持券商根据自己的风险成熟能力创设更多的权证，以平抑市场。

　　另外股指期货的渐行渐近和最终推出也将使A股市场这部分最活跃的资金找到了更活跃和刺激的炒作平台，权证炒作的减弱也是必然的趋势。在此笔者善意提醒沉迷于权证的投资者，如果要参与权证炒作，只能短期买卖，最好不要留在手中过夜。操作中一定要按技术图形的趋势操作，并自己设定好合适的止损价，一旦发现盘中跌破，要坚决卖出而不能恋战！否则一旦趋势逆转损失将会很大。