严查违规资金对新股申购是利好

　　就在股指逼近4300点关口之际，银监会一改此前对检查信贷资金违规入市问题低调处理的风格，将两桩违规案例予以高调公布，并查处相关的八家银行，分析人士认为“其时其势值得玩味”。态度决定趋势？

　　监管态度会影响主流资金操作

　　之所以分析人士对银监会查处银行违规资金进入证券市场如此感兴趣，主要是因为两点，一是历史经验。1997年、2000年那轮牛市的终结，很大程度上是因为当时监管部门祭起了查处银行违规资金进入证券市场的调控“秘密武器”。而当时A股市场“做庄”机构的资金主要来源于拆借资金，当然也包括银行信贷资金。所以，一旦监管部门查处银行违规资金入市，基本上就说明了A股市场后续资金乏力，牛市自然终结。二是监管部门的态度往往也会影响到主流资金的操作。甚至有分析人士称，一旦随后有进一步的类似信息，不排除大盘在此点位形成冲高回落、再度二次探底的可能性。历史固然有惊人的重复之处，但是重复的基础在于条件的改变。

　　与2000年打击违规资金环境不同

　　反观目前A股市场，当前的资金基础明显不同于以往。目前的资金结构里固然有违规资金，但真正支撑A股市场向上走强的动力来源于货币流动性过剩，而支撑流动性过剩的基础在于居民财富的增长以及

人民币升值等因素。在目前背景下，查处违规资金入市，并不会产生类似于1997年、2000年那样大的威力，充其量是压抑了短线资金的做多激情，因此，大盘短期走势可能受些影响。

　　将提升一级市场新股中签率

　　但对一级市场中签率影响可能很大。因为目前大多数银行信贷资金进入

证券市场，主要用于打新股，尤其是企业违规进入证券市场的信贷资金用途更是如此。因此，一旦查处银行违规资金将对一级市场的资金总量产生极大的影响力，不仅仅是一部分违规资金会撤出一级市场，而且还意味着作为一级市场主要资金来源的银行信贷资金规模的流入速度将放缓，从而提升一级市场的新股中签率。

    渤海投资 秦洪

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