徐滇庆告诫股民：要有危机意识

　　经济观察网讯 记者王延春 刚刚公布的5月CPI(居民消费价格总水平)同比上涨3.4%,超过了央行制定的3%的预警线。同时上周，央行公布的数据显示,当月居民储蓄减少2784亿元,创下历史最大跌幅。与此同时，中国股市、地产等资产价格纷纷上扬，央行是否加息或取消储蓄利息税已成为近日最为热门的话题。

　　此时，人们很容易把目光投向近邻日本、泰国，目前中国的一些症候与10多年前的日本、泰国有相似之处，那么，中国在多大层面上与日本泰国相似？中国如何防范金融危机？近日记者就此采访了北京大学中国经济研究中心徐滇庆教授。

　　记者：从现象看，

中国经济当下所经历的，与泡沫经济时期的日本相似吗？

　　徐滇庆：这个问题似乎可以从两个方面来分析。有人说中国股市和

房地产市场的情况和日本八十年代初期一样。这种说法似是而非。日本泡沫经济形成的过程和中国完全不一样，因此不能做简单的类比。双方的产业结构不同，经济体制不同，在国际市场上的竞争态势也完全不同。银行的机制也完全不一样。日本实行的是主银行制，而我们目前还是国有商业银行为主的带有垄断性质的银行体制。当年日本的出口产品，主要是汽车、电子产品，直接和美国争夺市场，他们出口的主要市场就是北美和欧洲，而中国出口产品主要还是以劳动力密集型产品为主。和美国、欧洲的出口产品基本上不在一个竞争场合。外部压力不同。中国的资本市场还没有实现完全对外开放。尽管中国的股市和房地产市场出现了不正常的狂热，但是，资金流远远没到枯竭状态，资本市场还有很大的发展空间。因此，简单地拿中国的状况和日本的某一个时段来比较是没有意义的。

　　但是，从理论上来说，如果中国的股市还继续以每年百分之百的速度飞涨，那么中国就一定会形成泡沫经济，而且一定会遭遇金融危机。中国如果遭遇金融危机，很可能和世界各国的金融危机都不一样，具有非常鲜明的中国特色。从防范金融危机的角度来看，我们需要拿日本金融危机作为教训，要有很强烈的危机意识，随时警惕金融危机。

　　记者：中国目前密集推出政策“组合拳”：加息、加税、严打内幕交易等等，是否说明政府已警惕？这些是否可以使中国避免泡沫吹大？你如何评价这些政策效果？

　　徐滇庆：中国正处于由计划经济向市场经济的转型过程之中。中国政府依然拥有很强的宏观调控能力。特别是在股市上，大部分上市公司，特别是那些大公司都是国资委领导下的企业。要防止股市狂热，可以采取多种调控手段。只要政府采取相应措施，控制股市过热的能力绰绰有余。目前，政府采取的措施并不是要打压股市，而是要恢复股市的正常秩序。央行采取的加息、提高准备金、扩大

汇率波动幅度的措施已经明确地表明了政府的政策取向。提高印花税只不过是再度表明政府政策的方向而已。目前，我们国家离开股市和房地产市场崩溃还有一段距离，只要政府头脑清醒，完全可以避免出现类似日本、泰国的泡沫经济。

　　从总的局势来看，如果能够让股民在一年之内投资于股市获得15-20%的资本回报率就很好了。股市需要稳步发展，慢慢走，千万不要出现超速狂热。欲速则不达。从这几天的情况来看，多数股民已经正确地接受到了政府传递出来的信息。至于说有些人还不甘心，自作聪明，希望再捞一把。不妨让这些人再试一试。有人说，在前段时间，老股民不如新股民。这不符合人类的认识过程。老股民的经验是宝贵的。其实，吃一亏长一智。要不了多久，新股民就会变成老股民，有些人学习能力比较强，学到知识所支付的代价比较低。有些人太贪，自然要多付点学费才能清醒过来。

　　记者：您建议政策下一步如何操作？

　　徐滇庆：正如我们不要简单地预测股市在多少点转折一样，不要简单地预测政府还会推出什么政策。一切都是多元博弈中的一个部分。如果大部分股民改变了预期，变得更理智了，为什么还要出台更严厉的政策？如果股民们还是头脑发热，奋不顾身，那么不出台更严厉的政策能行吗？出台新的政策的目的还是保护中小股民。千万不要把自己养老金、看病的钱、上学的钱都投入股市或房地产市场。由于小股民缺乏信息，他们适合做长期投资而不适合短期投机。不要看到有人在股市中发了财就忘乎所以。如果股民们都恢复了正常状态，那么中国的股市就取得了可持续增长的基础。

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