权证买卖：要为无知付出多少代价？

　　投资者权证投资风险教育亟待加强

　　编者的话：前段时间节节攀高的牛市行情，使得部分投资者只看到未来丰厚的回报，却忽视了证券投资交易的各种风险。股票、基金、权证，到处都有新投资者开户入市的身影，证券市场愈一亿的开户数也间接反映了市场过热的现实。而随着时间的流逝，新投资者因相关交易知识匮乏而蒙受损失的问题也随之凸现出来。下面两则有关权证的例子希望能够带给投资者一些启发，一些思考。

　　⊙本报见习记者 徐锐

　　权证交易一直以高风险、高收益而著称，但相对火爆的市场行情使得部分投资者只看到其日后的高收益，而将其具有的高风险抛在了脑后。对于权证交易知识的匮乏，使得很多投资者为其无知交了昂贵的“学费”。记者在此提醒权证投资者，本周五，也就是6月22日为钾肥JTP1权证的最后交易日，当天如果不抛出手中的权证，加上权证的行权价值为零，则手中的权证会变成废纸一张。

　　“权证变废纸”诉讼案

　　本报曾于去年末报道了一则“15万买的权证几分钟便成废纸”的案例，最近该案例又有了新的动向。记者近日从上海天铭律师事务所陈荣律师处获悉，买卖权证的高先生已于今年四月以公司未能履行权证信息披露义务为由，将广东机场管理集团公司等相关责任人告上了法庭，要求赔偿其购买权证而导致的经济损失154632元。

　　高先生在诉状中称，广东机场管理集团公司刊登的《认沽权证上市公告书》使得其对该权证的交易日期产生了误解。其称，上市公告书的相关条款规定的行权期限为“权证上市首日起满三个月后第一个交易日至权证到期日止的任何一个交易日，即从2006年3月23日起至2006年12月22日结束”。但高先生在读后则认为，该机场权证的交易终止日即应截止到行权日（12月22日）。因此，其在没有任何提示的情况下于12月15日交易终止日当天购买了154632元的机场权证。由于该权证交易终止时的收盘价为0.332元，而在交易所上市的白云机场股价为7.76元，行权价为6.90元，因此该白云机场的认沽权证内在价值为零，高先生投资的机场权证就此便成了废纸一堆。

　　针对上述情况，高先生在诉讼理由中称，公司虽在终止交易前两日刊登了相关提示性公告，但其刊登的次数不符合规定且刊登的标题也不够明确具体，不足以达到提示投资者的意义，并且其上市公告书的表述应当理解为最后交易日即为2006年12月22日而不是12月15日。因此，其认为广东机场管理集团公司的行为违反了证券法规定的持续信息披露的规定，对投资者构成了重大误导。同时，广州白云国际机场股份有限公司作为机场权证的证券标的公司，也未充分履行机场权证上市及终止交易等相关信息的披露义务，因此应共同承担连带责任。

　　诚然，该权证交易案例已经通过司法程序来进行解决，但因误解交易日期而导致的15万元的损失却也是既定的事实。如果高先生能对权证的发行交易有一定的了解，如果高先生对权证的相关信息查阅更加仔细一些，那么这15万元的损失即可以轻易的避免。《上海证券交易所权证管理暂行办法》第十四条规定，“权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权。”如果高先生对该条款有一定的理解后，就应该知晓基本信息中显示行权终止日为12月22日，就会联想到最后交易日为12月15日，也就不会盲目买入了。

　　据悉，投资者在参与权证交易时，都会与券商签订《权证风险揭示书》，其中都载明“投资者在参与权证交易前，应认真阅读权证发行说明书和上市公告书，对其它可能影响权证交易或权证价格的因素也必须有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因参与权证交易而遭受难以承受的损失。”

　　权利错当权证 股东行权受损失

　　权证的高风险不仅仅体现在其买卖上，而在交易过程中其也让不少投资者“有苦难言”，近期上海医药认沽权利的案例便给误行权的投资者“上了一课”。

　　上药集团曾向上海医药全体无限售条件流通股股东免费派送认沽权利，并于2007年5月31日进入行权期。该认沽权利行权价为5.08元，但因上海医药同期股价远远高于行权价，因此行权必将遭受重大损失。但由于个别投资者不了解认沽权利的含义，将其看成可上市交易的认沽权证，因此仍有超过23万认沽权利误行权。这就意味着投资者每行使1份上药认沽权利，就将以5.08元的价格卖出1股其持有的上海医药股票，由于上海医药目前股价远远高于这一价格，因此行权必然遭受不必要的损失。

　　值得庆幸的是，上海医药控股股东上药集团日前已宣布，其自愿放弃对已行权股份的清算资格，这意味着逾23万份上药认沽权利因误行权造成的损失仍可以挽回。上药集团称，为了更好地保护投资者的利益，避免已行权的投资者遭受不必要的经济损失，经慎重研究，决定自愿放弃该部分已行权股份的清算资格，即不对已行权的股份进行股东变更。但因为投资者有行权的权利，不能排除个别已行权的投资者不考虑行权损失而仍坚持要行权，上药集团决定为其提供一次再确认行权的机会。若投资者执意要行权的，需填写《行权申报授权委托书》。在申报行权截止时间6月11日收市之前，上药集团还为这些投资者保留了随时以书面形式撤回行权委托的权利。据上海医药最新披露的资料显示，截至6月11日收盘，经收集行权资料后统计及律师核查，公司确认没有股东确认认沽权利行权。由此，上海医药已向有关部门申请，所有已于5月31日行权的投资者，其已行权的股份已于6月14日起解冻并恢复正常交易。

　　投资有风险，入市需谨慎。据记者了解，由于股价的高涨，目前市场上的认沽权证均为价外权证，即其行权价格低于正股价格，如果投资者抱着投机的想法买入此类权证，到期行权时则必定损失惨重。因此，“权证变废纸”及“上海医药认沽权利”两个案例无疑是对这句话的最好诠释。面对着当前开户数的巨增，大量新股民的入市，加强证券市场的风险教育、普及相关行业知识则成为当务之急。同时，也提醒投资者在看到投资高收益的同时，也应认清其背后的高风险，把无知换成有备，将盲目化为理性，以此来创造一个良好、和谐的投资环境。