箱体整理更利后市发展

　　□晨报记者张佳

　　一周又一周，近期每到周五，股市都要玩一次“等加息”的游戏。而正是这种“每周等一回”，使得周五走势都格外多变。

　　“等加息”还会延续

　　又是一个安静的周末，市场关注的加息这“另一只靴子”始终没有落下来。根据国家统计局上周六公布的数据，今年1至5月城镇固定资产投资增速达到25.9%。显然，股市“等加息”的游戏还要继续玩下去。

　　不过，在本周五游戏重开之前，本周沪深股市仍有足够的时间来选择下一步的发展方向。

　　挑战前高需要勇气

　　自6月5日开始反弹以来，上证指数连续6天最高点位均高于前一日，上周三最高见4193.45点，此后周四、周五两日才小幅调整，周五虽然上涨，但最高点依然低于周四。面对4200点，显然市场出现了分歧。

　　4200点本身并不可怕，可怕的是站上4200点之后，指数自然就要直接面对前期4335点高点的挑战。对于这个因为印花税调整而形成、被许多投资者视为短期“政策顶”的高点，在短短数周后就再次挑战，无疑是需要极大的勇气的。

　　诚然，过去十几个交易日的调整，绩差股彻底趴下了，而以上证50为代表的蓝筹股稳定市场和投资组合的作用再次得到投资者的青睐，至于中证200为代表的二线蓝筹股则一马当先，表现令人刮目相看。

　　再度冲高有些困难

　　然而我们要明白，结构上的调整固然可喜，但目前沪深300指数的动态市盈率为34.84倍，而沪深300指数中代表二线蓝筹的中证100指数动态市盈率达到58.19倍，2007年末预测市盈率则为40.58倍。即使以发展的眼光来看，这也是一个不低的水平了。以此看后市再度冲高有些困难。

　　冲高固然困难，但短期内要指数大幅下挫，甚至进一步挑战6月5日创下的低点，也并非容易的事情。

　　新增资金将缓冲下跌

　　毕竟，人民币在不断升值，居民储蓄作为股市后备军仍在源源不断地进入市场。本月11日才开始募集的广发大盘精选、华宝兴业行业精选两只新基金只用了1天就完成募集，可见资金投入市场之踊跃。而之后景顺

　　股市反弹势头较强，市场就已经开始期盼下一波大行情，这种浮躁心态，恰恰就是管理层要调整的对象之一。“不能让股市的‘好日子’过得太久了，太久就要出问题”，近期樊纲的名言虽然让股民听着不太舒服，却是至理名言。

　　时间换空间是理想走势

　　我们不妨回顾2006年5月至8月的那段走势，在经历了5月的多次涨涨跌跌后，上证指数于6月7日大跌，虽然几个交易日后就开始反弹，并随后创下新高，但事后证明这个新高不过是多头陷阱，7月13日的再次大跌使调整延续到8月初，而收复失地、再创新高则是在公司利润大幅增长、估值水平大幅下降之后的事情了。

　　“在目前的环境下，股市以震荡为主，既不用新高挑战管理层的底线，也不以大跌来破坏投资者的热情。同时以个股行情代替大盘行情，这无疑更有利于用时间换空间，为未来的上涨做好准备。”一位资深市场人士如是说。