市场静候双向扩容

　　谢潞锦

　　上周五，沪市出现了自本月5日反弹以来的单日最低成交金额：1574.3亿元。如此之低的市场交投反映出，在逼近前期高点附近区域，市场主要参与群体对后市走向持谨慎态度。

　　目前市场的供求状态对于后市运行格局将构成直接影响。从基金市场动向以及新股发行速度看，上证综指自反弹以来，市场双向扩容步伐并没有丝毫放慢，而且有加快之势。无疑，这对于强化市场结构性调整，有着相当重要的作用。

　　从资金供给情况看，本周一起，继上周完成华宝兴业、广发和景顺

长城三家基金公司发行新基金后，益民基金将推出另一只新基金。同时，东方精选等老基金也推出扩募方案。此外，上周封闭型基金“异军突起”，也是对未来发行创新型

封闭式基金的一种呼应。如果加上其他基金纷纷打开申购，可以预计，机构投资者将新增近千亿元资金。在市场主导权业已重归机构投资者手中的背景下，上述资金供给状况将不断强化市场中以公募基金为主要代表的机构投资者的价值投资思路。

　　从市场“筹码”扩容角度看，一直被各方所关心的市场扩容脚步也在近期得到实质性显现。

　　除了上周中国

证监会发布《公司债券发行试点办法(意见征求稿)》外，本周一，大盘股中国远洋(601919.SH)网上发行；接下来是本周三发行的深圳中小板公司拓邦电子(002139.SZ)。尤其令人关注的是，上周传出建设银行(0939.HK)推出发行规模将不超过90亿股A股的融资计划。加上近期业内不断传出消息称，《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》有望在7月1日后正式颁布实施，这为红筹公司的顺利“回归”A股市场铺平了道路。由此可见，随着更多的优质上市资源以及大型蓝筹股“筹码”不断注入市场，不仅有利于“对冲”目前市场流动性过剩的隐含风险，也更加强化A股市场价值投资的运行逻辑。

　　从目前市场整体情况看，上周五上海市场公开披露的平均市盈率为45.74倍，尽管这一股价水平已较前期有了明显下降，但在加息、利息税取消等众多紧缩预期依旧明显存在的背景下，在上市公司半年报业绩尚未集中亮相之际，市场各类投资者仍需小心翼翼。

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