北京首放：短线有回调整固要求

　　□北京首放

　　连续7个交易日上涨后，本周四两市大盘同时出现调整，我们认为，短线调整是消息面因素和市场内在整固要求共振的结果。

　　宏观调控压力明显增加

　　6月13日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议指出要“继续加强和改善宏观调控，有效防止经济增长由偏快转向过热”，“综合运用金融、财税等手段，引导和调控资金流动，努力缓解流动性过剩”。这些消息传递出来的信号是，进一步加息或取消利息税、提高存款准备金率等调控措施出台的可能性越来越大。

　　虽然市场对此已经有所预期，并且我们也认为

宏观调控不会改变中国股市的长牛趋势，但是考虑到市场刚刚经过大幅震荡，投资者对题材股以及垃圾股的风险有了重新认识，对于政策调控的影响也将持更加谨慎的态度。

　　目前市场再次位于历史高位附近，近期如有新的宏观调控措施出台，带给大盘的短期回调压力将明显大于前几次加息。

　　短期领涨热点有所降温

　　更值得投资人注意的是，即使不考虑政策面的因素，市场自身也具有较强的回调要求。从市场热点的角度分析，连续7天的上涨主要由两大热点带动，一是二线绩优蓝筹股，二是超跌题材股反弹。

　　走势最强劲的二线蓝筹股从本周三开始出现滞涨现象，特别是其龙头板块有色金属

股票在连创历史新高之后，技术面有调整可能，基本面也出现隐忧，国际有色金属市场现货期货价格近期持续大幅下跌，挤压了有色金属板块的业绩想象空间。而在超跌题材股反弹方面，银星能源、杭萧钢构这些本次反弹率先领涨，创出新高后也步入调整，并且杭萧钢构案件三名犯罪嫌疑人被批捕，显示了管理层打击违法违规行为的决心，预计高投机性的题材炒作在短线反弹后将再度降温。

　　两大领涨热点同时出现滞涨或降温要求，将给大盘带来较大的短期调整压力。

　　技术面有二次探底可能

　　从技术上讲，大盘上涨到4335点之后出现的调整属于牛市的中级调整，前期下跌到最低3404点，调整幅度22%，从空间上看已经足够，而在时间上仅仅两周，我们认为对于中级调整而言还不够充分。由于市场在大跌过后并没有进行像样的整固，就连续上涨回到前期高位，短期内面临高位套牢盘及抄底获利盘的双重压力。这就不排除一旦出现获利回吐，市场又会出现较大幅度的震荡。

　　虽然深成指已经创出历史新高，但是我们并不认为创新高就意味着中级调整已经结束。事实上，在牛市的中级调整当中，反弹创新高是一种常见形态。比如去年6-8月大盘进入中级调整，6月初大盘从1695点快速下跌到1512点，紧接着的连续反弹行情，沪深两市都创出新高，但随后二次探底到1547点，直到8月下旬才真正展开新一轮升浪。今年1-3月的调整同样如此，1月底指数上攻3000点未果后出现了6天近500点的连续下跌，在2月6日单针探底后，单边上升再度冲上3000点新高区域，在利空传言的触发下出现了2月27日的暴跌。随后市场证明了这次暴跌过后，所出现的相对低位成为投资者的二次买点。

　　前面两次中级调整的方式，上半段跟当前这次调整都非常相似，那么这一次大盘是否也会出现二次探底呢？虽然历史不会简单重复，这一次市场或许不会像去年8月那样重回第一个低点，也不会再出现类似2·27的暴跌，但是短线的回调整固仍然需要。本周三留下的将近30点的跳空缺口就有技术性回补的要求，如果近期大盘回补该缺口，并且在4000点附近进行必要的震荡整固，对于后市行情的发展将更为有利。

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