股指上扬压力加大 市场又入敏感期

　　□本报记者 龙跃

　　在连续反弹7个交易日后，大盘昨日出现调整。沪综指昨日以4162.21点低开，盘中多次出现跳水，尾市收报4115.21点，下跌1.47％。深成指昨日同样出现调整，尾市收报13666.28点，下跌1.05％。

　　有分析人士认为，昨日的多次盘中跳水现象表明，大盘反弹动力已经出现衰竭。在前期高点附近，市场振荡或许难以避免，而投资者也应顺势采取防御型策略。

　　振荡整理尚未结束

　　从深幅调整到重新上涨，市场自身需要一个振荡整理的过程，这一过程还没结束。

　　首先，政策博弈加剧市场振荡。在交易印花税提高后，资金对政策动向的追逐达到了空前热烈的程度；但政策面的变化难以预期。业内人士称，在5月份CPI数据高企以及“储蓄搬家”的背景下，除非“另一只靴子落地”；否则，场内资金对政策的博弈短期内不会结束，市场也就难以摆脱振荡整理格局。

　　其次，资金推动上涨的动力开始减弱。进入2007年后，A股市场呈现出明显的资金推动上涨特征，而在交易印花税提高后，资金的推动作用正在减弱。

　　第三，整体估值压力仍未减轻。本轮调整虽在一定程度上化解了结构性泡沫，但市场整体估值水平并未有效降低。据Wind资讯统计，在本次下跌前的5月29日，全部A股在剔除亏损股后的市盈率为40.01倍，而在统一口径下，昨日A股的市盈率为38.73倍。

　　防御策略仍是首选

　　分析人士指出，在振荡整理过程中，投资者应该暂时选取相对保守的投资策略。综合各券商研究机构的观点，以下三类

　　一是预期相对确定的题材股。二是长期增长趋势确定的个股。这主要集中在机械、金融、商业、旅游、