渤海投资：周末综合征难抑多头激情

　　渤海投资研究所 秦洪

　　经过近三个交易日的持续震荡之后，A股市场昨日终于出现调整，上证综指低开低走，收于4115.21点，下跌61.27点，成交量达1985.8亿元，呈现出典型的缩量调整态势，这也是大盘自3400点反弹以来第一次出现回落走势。

　　资金借力打力

　　对于昨日的走势，分析人士众说纷纭，一个略占主流的观点认为大盘的回落主要是因为媒体报道的“防止经济增长由偏快转向过热”信息，因为敏感的分析人士会得出一个推论，那就是防止这种转变，相关部门极有可能出台新的调控政策，甚至有“好事者”还列出取消利息税、法定存款准备金率提升、基准利率提升等“可供选择”的政策。而这些预期或者说是想象中的政策对主流资金的操作的确带来一定的压力。

　　不过笔者认为，这其实是主流资金借力打力的结果，上述的预期调控政策只不过是大盘调整的诱因，因为从近一年以来的主升浪行情中，A股市场根本没有对宏观经济的调控政策产生较大的反应，历次的加息与法定存款

准备金率上调并没有对A股市场的趋势形成压力，甚至在政策出台的当日，A股市场都是阳K线。所以，昨日大盘的回落，主要是因为主流资金看到短线大盘升幅过快且接近较为敏感的4000点上方，需要一个回落整理的过程，而昨日媒体报道的相关信息只不过是提供了借口或者调整的契机罢了。

　　震荡化解恐高情绪

　　既如此，就可以推断出昨日A股市场的回落只不过是市场的一次正常回调罢了，并不会对A股市场的趋势产生实质性的压力。不过，由于以往牛市行情中，回调过程往往有二次探底的特征，因此有分析人士认为，即便市场运行在牛市轨道中，也不排除大盘在近期出现二次探底的可能，所以，昨日的回落可能是二次探底的开始。

　　对此，笔者并不认同。一是因为近期A股市场历来有“周末综合征”的特征，主要是因为有部分资金在获利之后，产生一定的恐高情绪，所以，在担心周末会出台一系列调控政策的前提下，为保证“胜利果实”，往往会提前抛压，从而使得大盘屡屡形成周初拉阳线、周末拉阴线的走势特征。本周的走势可能也是“周末综合征”的一个体现，尤其是媒体报道的相关信息更强化了这一点。

　　二是因为昨日A股市场在回调过程中，并没有出现大量的恐慌盘，一方面是没有出现大面积的个股跌停板现象，甚至包括ST股也是如此。另一方面则是因为大盘的回落主要是与石化、银行等指标股的回落有着极大的关联。如此的走势就说明了市场的持股心态较佳，只不过，因为“周末综合征”因素的存在，主动进攻资金有所休整罢了。

　　调整后将冲击新高

　　故笔者认为，大盘在短线调整之后，有望快速走高，即笔者的观点是，不排除大盘在本周五继续小幅调整的可能。但由于

人民币升值的趋势依然势不可挡，所以，A股市场的牛市基础依然扎实有力，因此，下周A股市场仍将进一步震荡走高，有望冲击前期的高点。

　　故在实际操作中，笔者建议投资者尽量不要过分恐慌，仍可以寻找有着相对确定增长的品种作为抵抗“周末综合征”的良药，这包括两类品种：

　　一是业绩增长相对确定，包括2007年半年报有望大幅增长的品种，比如说豫园商城、华鲁恒升等二线蓝筹股；也包括题材丰富且业绩有望稳定增长的品种，比如说拥有绍兴商业银行8800万股权以及拥有*ST丹江重组方卧龙置业股权的卧龙电气等。

　　二是重组题材相对确定的品种。此类个股在近期的下跌过程中，虽然跌幅惨烈，但毕竟此类个股或者拥有实力雄厚的新控股股东，或者壳资源价值明显，有望成为产业整合的平台，因此，股价仍然具有一定的上升空间。更何况，目前不少高价股的前身就是ST股，东方锅炉的故事，市场大概不会陌生，因此，对于此类个股，建议投资者密切跟踪，比如说*ST兴发、ST金帝等公开信息显示有整合预期的个股。

   

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