记者观察：三大因素支撑顶住压力

　　国家统计局昨天公布的数据表明，5月居民消费价格总水平同比上涨3.4%，创下27个月以来的新高。尽管市场普遍预期央行迟早要加息，但在面临前期高位时，沪深股市仍顽强走高，上证综指逼近4100点关口，深成指更创出历史新高。

　　昨天，随着国家统计局公布超警戒线的数据，在冲高回落后股指随即出现快速跳水走势，但是，在上证综指低探3910点后，CPI数据所导致的压力被消化，大盘逐渐企稳，于是大量观望资金再度蜂拥入市将大盘逐级推高，最终大盘成功实现由跌至涨的切换，最终两市均以当日最高点位收盘。股市这种逆势上涨的动能何在？分析起来，主要应有以下三大动因：

　　第一，加息预期已被市场消化。尽管市场对5月份CPI数据均十分关注，但是，由于5月以来副食品市场价格整体明显上涨，因此，市场早已普遍预计，5月CPI数据将超过3%的警戒线，在3.4%到3.6%之间，加息已无悬念，问题是何时加和加的幅度多少。因此，该消息在昨天盘中当天即已被消化。而且我国加息历来有选择在周末公布的习惯（还有分析机构认为央行不会在短期内再度加息），因此，对短线资金而言，仍有进出的时间和余地。

　　第二，通胀预期促使民间资金更加迫切地寻求资产保值、增值的渠道，股市、楼市等都成为不少资金的首选。高盛中国首席经济学家梁红的观点颇具代表性。梁红认为，若猪肉价格上涨蔓延至其它食品价格，未来数月内的通胀率可能大幅上升，预计今后几个月CPI将保持4%以上的高位水平。一方面银行存款实际上呈负利率水平，另一方面是股市已给出了强烈的赚钱效应；一方面通胀预期不断加强，另一方面是对个人资产缩水的担心。

　　在这种情况下，资金必然源源不断地流入股市。本周新发基金受追捧的程度，也说明了这个问题。另外，央行最新发布的5月金融运行报告也显示，火热的股市继续吸引着居民存款，5月份，人民币各项存款增加1581亿元，同比少增2662亿元。同时，这些信息反过来又刺激了股市人气，令市场每一次的大幅调整都被场外资金认为是入市的机会。

　　第三，面对前期“政策顶”，市场资金开始选择蓝筹股作为防御性品种，加上大家普遍预期政府再度出手专门针对股市措施的可能性较小，于是大盘就有了另一种上行的动力。从盘面看，深成指已将印花税税率上调前一日最高点位踩在脚下，而上证综指昨日也已返上4072点。因此，被不少投资者认定的“政策顶”，或已被突破，或正在酝酿突破。

　　本报记者 严丽梅

　　（敏华／编制）