今明两年难见效

　　光大证券 恽敏：

　　今明两年难见效

　　大族激光(002008)近日公告，公司非公开发行1890万股，每股发行价格18.10元/股，共募集资金3.42亿元。截至2007年6月11日，公司总股本3.62亿，本次定向增发完成后总股本将达到3.8亿股，新增股本约占增发后总股本的4.97%。

　　公司目前主要从事激光加工设备的研发、制造及销售。主要产品包括激光打标机、激光切割机、激光焊接机以及PCB激光钻孔机等八大系列九十多种工业激光设备。目前公司主要业务状况：公司半数以上销售收入来自激光信息标记设备，该产品毛利高达45%，处于制造行业较高的水平，其销售收入增长也都超过30%;激光切割设备销售收入增长迅速，06年较05年增长了4倍多，销售收入占比也从05年2%上升至06年的7.4%的水平。毛利率水平接近35%水平。此次定向增发募集资金全部用于投资大功率激光切割机产业化建设项目，通过解决生产场地严重不足的发展瓶颈，实现大功率激光切割机产品的产业化、规模化生产。

　　按照公司公告，此次募集资金项目建设期约1.5年，则该募集资金项目收益对07年和08年收益并不产生直接影响，根据项目第一年50%，第二年70%和第三年100%的达产率假设，考虑增发后总股本摊薄等因素，07年和08年每股收益微降，调高09年每股收益。07E，08E，09E EPS分别为0.395元/股，0.69元/股和1.12元/股。按照6月11日收盘价22.83元，33xPE(08E)。

　　考虑到公司是激光加工设备行业的龙头企业，该行业产品用途广泛、前景广阔，新产品储备丰富，公司新产品增长亮点多，随着募集资金到位以后，公司流动资金将更加充裕，国内及国际市场开拓力度将进一步加大。公司正处于快速成长期，建议投资者长期关注，在公司股价深度调整时积极参与。给予公司“增持”评级。