秦岭松：四类成长股是选择重点

　　———访友邦华泰积极成长基金经理秦岭松

　　文、徐国杰

　　在当前如火如荼的市场环境下，如何才能找到真正理想的投资对象？友邦华泰积极成长基金经理秦岭松表示可关注四类成长股。

　　秦岭松认为，从根本来看，股市的上升来自于两方面因素的推动———上市公司业绩的增长以及估值水平的提高。企业的估值水平通常与其盈利能力有关，而且估值上升带动股价上扬的时间大于业绩增长带动股价上扬的时间。但是在一定时期内，估值水平也受到市场流动性和投资者风险偏好的影响，其变化具有一定的不确定性。但长期的股价上涨一定是来自于企业盈利增长的强劲支撑。

　　此外，在

中国经济高速发展和产业结构不断调整的过程中始终存在某些新的趋势和力量，它们的出现会对某些行业和企业产生不寻常的冲击，使这些行业和企业出现极高的增长率。及时发现这些新的趋势，并投资于在这些趋势演变过程中具备竞争优势和持续增长潜力的企业，长期而言可以为投资者带来远远超越市场平均水平的丰厚回报。

　　那么，友邦华泰又是如何寻找成长股的？秦岭松解释说，积极成长基金借鉴了公司外方股东美国国际集团(AIG)全球行之有效的投资哲学和投资技术，该投资哲学源于企业生命周期理论，该理论根据企业成长的阶段特性将

股票分为突出成长、高速稳定成长、高速周期成长及成熟成长四大类别；针对不同成长特性的股票，建立不同的分析标准，确立不同的关注点。

　　在确认企业的成长类别后，友邦华泰基金从客观的财务数据出发，通过系统的筛选和分析来识别持续增长的企业。对于增长加速的企业，首先分析增长背后的驱动力量，判断这些力量是否会推动企业经营出现持续的良性变化。在初步筛选和分析的基础上，再深入分析行业的竞争状况、企业的行业地位、产品的特性和市场需求的变化等因素来判断这些驱动力量所带来的增长是否具备持续性。

　　针对不同的成长类别友邦华泰设定了各自的投资标准。他指出，“在投资期的任何一个时点上，我们都将备选对象放在公平的尺度上，从长期竞争优势、资本回报水平、企业发展战略、持续盈利能力等方面加以评判，仅投资于符合我们标准的优势企业。在企业基本面未发生重大转变的情况下坚持长期持有，尽量避免短期市场波动对投资决策的干扰。长期而言，只要以合理的价格购入符合投资标准的企业并持续跟踪他们的竞争优势与增长能力，我们的投资终将获得超越市场平均水平的收益。”

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