兄弟股：下一座待掘的金矿

　　文、渤海投资 秦洪

　　近期A股市场强势震荡走高，已是持续拉出多根阳K线，成交量也迅速放大，如沪市日均交易量已超过2100亿元。有迹象显示，新多资金入市后，在介入到前期强势股的同时，也另辟蹊径，通过新的选股角度寻找新强势股，例如在“兄弟股”中挖掘整合机会。

　　所谓“兄弟股“，主要指的是同一控股股东旗下的相关上市公司，比如说中国石化旗下的S上石化、S仪化，东方电气旗下的东方锅炉、东方电机等，其中S仪化更是借助于股改的整合预期而持续涨停，目前股价已远远超出其H股的股价，从中看出新多资金对“兄弟股”极强的投资信心。

　　信心主要来源于整合的预期。因为同一控股股东旗下拥有不同的上市公司，一旦这些“兄弟”公司从事于同一行业甚至是同一产品，往往会形成一定的关联交易，甚至是同业竞争，其间不可避免地涉及到关联交易价格的制定、同业竞争过程的市场划分等诸多监管难题，因此，目前监管部门的监管思路一向是降低关联，消除同业竞争。但要消除同业竞争或降低关联交易，通过监管往往很难做到，不仅仅因为关联交易的制定过程中充斥着复杂的产品价格制定过程，而且还在于其中涉及到诸多利益方的利害关系。如此在诸多压力与动力的“冲撞”下，产业整合成为一个选择。比如说东方锅炉、东方电机均是东方电气集团旗下的上市公司，所以，在股改过程中设计了东方电机吸收合并东方锅炉的方案。而山东铝业、兰州铝业的控股股东均是中国铝业，是典型的“兄弟”股，因此，中国铝业通过股改吸收合并山东铝业、兰州铝业而整体上市，在此过程中，为投资者带来了一波强于一波的投资机会。“兄弟”股的赚钱效应由此产生，从而推动着新多资金纷纷将此作为挖掘强势股的一个新思路。

　　不难看出，未来“兄弟股”的整合方式主要有两类：一是吸收合并，这在东方电机与东方锅炉、山东铝业与兰州铝业等“兄弟股”中体现得极为突出，均为投资者带来了丰厚回报；二是买资产、借壳的机会。此类投资机会主要体现在卖壳方，而不是存续公司的股票。

　　不过，值得指出的是，如果同一控股股东拥有不同的上市公司，虽然这些上市公司也是“兄弟”公司，但由于从事于不同的产品，那么就不存在着同一竞争及关联交易的问题，所以，此时就不存在着这样的投资机会。

　　在实际操作中，笔者建议投资者重点关注两类个股的投资机会：

　　一是明显具有被吸收合并的投资机会，此类个股的机会主要在于套利所带来的市场机会，比如说目前属于中国石化、中国铝业等中字头旗下的上市公司，包括包头铝业、焦作万方等“兄弟股”可密切关注，其中包头铝业的基本面也是极佳，这就提供了安全边际，而“兄弟股”整合所带来的套利机会则有可能带来较佳的股价想像空间。

　　二是有望被卖壳个股的投资机会。因为在实际操作中，卖壳的个股往往会存在着极大的投资机会，毕竟卖壳意味着新控股股东、新的实业资产进入，具有丰富的想像空间。故*ST黄海与风神股份、川化股份与泸天化、中华企业与金丰投资等具有同一控股股东且主营业务类似的“兄弟股”当中具有极强的投资机会。其中，川化股份与泸天化，由于其控股权均划为川化集团，从关联交易、同业竞争等角度来看整合预期极强。且由于泸天化的资产质量较佳，规模较大，一旦整合预期得以确定的话，泸天化作为存续公司的机会较大，所以，川化股份的投资机会较为强烈，这可能也是该股在近期表现超强的一个原因。而*ST黄海、风神股份目前实际控制人均为中化集团，极可能整合轮胎业务。