剧烈震荡后回归理性 价值投资为王

　　上周大盘出现历史上罕见的剧烈震荡，前段暴跌，后段迅速反弹，周二股指曾创下十年来的最大的单日振幅。几周来大盘上天入地，数日间天堂地狱，上调印花税成为大盘暴跌的导火索，把大批疯狂投机的新股民数日间从“天上”拉下“人间”，垃圾股的局部股灾、小型股灾引起管理层的高度关注，三大报分别发布的评论员文章和证监会批复四家新基金发行和央行副行长的讲话，对稳定市场起到决定性的作用。显然，暴涨暴跌都是管理层最不愿意看到的市况，市场后市将进入新的阶段———回归理性，价值为王。

　　上周大盘收盘与上上周基本持平，沪综指微跌，深综指微涨，代表蓝筹绩优股的深成指者比上周显著反弹3.36％，显示蓝筹绩优股基本不受大盘剧烈震荡的影响。然而，前几个月被疯狂炒作的垃圾股，在经历了连续4～5个跌停板后，上周后半段弱势反弹后，大部分仍“趴在地下”。最近10个交易日跌幅超过20％的A股共有约560只，基本属于垃圾股一类，这些个股大部分是瞬间抹平4～5月份的涨幅，参与投机性炒作者绝大部分无法脱身，受到沉重打击。

　　另一方面，最近10个交易日逆市上涨的个股约有250只，这些个股绝大部分可以归类为蓝筹绩优股、中小盘绩优成长股，或者是有实质性题材的个股。这些个股就是我们中期后市需要重点关注的对象。

　　大盘方面，上证指数上周一度跌破最近10个月以来形成的上升通道下轨，但周末收回下轨（本周约3800点）之上，从这个角度看，中级趋势尚未逆转向下。

　　从周K线看，上证指数周K线为带极长下影线的“锤头线”，这种K线出现在连续上涨之后的相对高位俗称“吊颈线”，是看空形态，这种K线分别在1992年5月、1999年7月、2000年8月出现过，都是中级调整。

　　从技术指标看，上证指数14周RSI跌破2005年以来的三个重要低点连线，因此年初以来的顶背驰正式得到确立，并且14日RSI也确认形成历史上罕见的三顶背驰，这是大盘中线向淡指标特征。

　　综上所述，大盘中短期继续向淡的可能性明显偏大，即使出现乐观的预期，即上证指数在3500点附近止跌回升再度攻击4500点，也只是一波更大级别调整之前的一轮”最后的疯狂“。因此，从策略上看，笔者不认为大盘调整已经完成，第二波调整很可能就在本周展开，上证指数跌破3800点可作为第二波调整的信号，第二波调整展开后，上证指数将以震荡盘跌的方式运行，目标直指3000点大关。若本周上证指数站稳4100点，再考虑大盘再创新高的可能性。

　　政策的忽冷忽热，使大盘飘忽难测，但比较明确的是，抛弃垃圾股，减少投机性炒作，回归价值投资本源，才是规避风险，安全获利的最佳途径。

　　（赖戌播）