回报高 估值低地产绩优股多重利好

　　本报记者 陈文雅 北京报道

　　“截至2007年5月28日，地产绩优股TOP10平均市盈率为57，其中金地集团、苏州高新、福星科技市盈率低于50，但同期沪深房地产股整体市盈率达91(剔除亏损和市盈率超过200的企业)。”

　　6月6日，中国房地产TOP10研究组项目负责人汪勇在发布2007中国房地产上市公司TOP10研究报告时表示，房地产绩优股投资回报率高于大市，但其估值低于地产板块平均水平，投资潜力相对较大。

　　汪勇所称“房地产绩优股”，是指他和他的中国房地产TOP10研究组团队评出的10家绩优房地产企业。这10家企业是万科、保利地产、招商地产、金地集团、金融街、北辰实业、北京城建、上实发展、苏州高新、福星科技。

　　该研究组联席组长、清华大学房地产研究所所长刘洪玉表示，该项研究的方法沿用了福布斯500强的评价标准，其中绩优股排名是综合衡量股票的现金红利支付率、股价波动幅度、市盈率等指标获得的。数据样本取自中国证监会所规定的“房地产上市公司”标准，即房地产业务相关收入大于50%或比其他业务均高出30%以上。根据这一标准，符合条件的沪深股市上市公司有95家，香港上市公司有21家。

　　行业龙头万科2006年年末的市值已达675亿元，至2007年5月28日，更是突破1200亿；2006年7月份在A股上市的保利地产股价全年涨幅高达114%，在综合实力排行榜中位列第二名，仅次于万科；而中宝股份、泛海建设由于资产重组，综合实力大升，分别排至第9、10名。中国大陆在港上市房地产公司的综合实力也有上佳表现，其中中海、华润置地的全年股价涨幅分别为214%和188.7%。中海和富力地产的利润总额分别达到31.8亿港元和31.2亿港元，在TOP10企业中位居前两位，同比增速分别为55.1%和100.4%。

　　另有两家因资产重组而新上榜的企业：中宝股份和方邯建设，2006年主营业务收入同比增加92.7%和141.9%，利润总额增长了1436.9%和318%。中宝股份去年收购了新湖集团下面多家房地产企业，使得主营业务转向了房地产。泛海建设收购控股的大型物业使得其收入比例得到根本的改变，市值扩大15倍以上。

　　综合实力TOP10排名以总资产、总市值、主营业务收入、业务总额作为综合实力评价指标。

　　财富创造能力TOP10则采用经济增加值(EVA)的评价方法，考虑投资成本和税后净利润，进行财富创造能力的评价。研究表明，沪深两市和香港上市房企经济增加值增长的原因不同。沪深两市上市公司主要是由于资本成本相对的降低，2006年，沪深房地产上市公司TOP10企业的税后经营净利润总计约62.38亿元，与去年的TOP10企业相比增长45.4%。而资本成本增长仅13.9%，明显低于税后经营净利润增幅。其中陆家嘴、金融街、江苏新城、金地集团还出现了资本成本下降的情况。而香港上市的公司表现在税后经营净利润增加更明显。

　　香港上市公司的另一个特点是持有性物业公司对利润影响非常明显，以新世界中国为例，2006年主营业务收入增加是4.5%，但是利润总额增幅达347.6%。

　　汪勇表示，利率偏低、

　　但汪勇同时指出，目前股市投机氛围较重，风险与收益并存。2007年至今，新上市的鸿隆控股(01383.HK)、中国地产(01838.HK)、碧桂园(02007.HK)等企业，股价走势不甚理想，中国地产发行首日即跌破发行价，A股上市的广宇集团上市后股价走势也弱于同期大盘。资产注入、重组题材同样蕴藏着普通投资者无法察觉的风险，如法律风险、政策审批风险、内部人操纵等。

　　来源：经济观察报网