股票QDII工行先行 银行策略转变向上游延伸

　　本报记者 程志云 北京报道

　　商业银行很快就要在理财产品的生产中领先一步了。

　　2007年5月初，银监会发布了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，放宽商业银行QDII产品投资限制、允许QDII资金投资境外股票市场。

　　而近日，工商银行就推出了国内第一只直接以人民币投资于香港H股市场的代客理财产品。

　　这意味着，在目前股票、基金当道的理财市场上，国内的商业银行已经不甘心只扮演“温软”角色——仅仅开发一些缺乏吸引力的低收益品种，或者为基金做代理销售。

　　“国内商业银行一直试图自主开发一些风险收益较高的

理财产品。而这次银监会率先放行银行QDII产品投资香港股市恰好给这些商业银行们带来了契机。伴随着近期国内A股市场的震荡，这些投资香港股市的银行QDII产品显然会特别有吸引力。”一位券商人士不无羡慕地说。

　　工行模式

　　“这款QDII理财产品卖得很快，全行大概3天的时间就已经签了6亿的单子。还有一些上千万级的新客户主动咨询和购买。”一位工商银行北京分行的理财经理小张最近业绩不错，满面笑容。

　　“东方之珠”是工商银行于近日发售的一款代客境外理财产品，工商银行金融市场部副总经理马续田告诉记者，该QDII产品是一款类似基金形态的银行理财产品，封闭期结束后投资者每周均可以申购、赎回，投资净值也会定期公布。

　　据了解，该产品资金将托管给中国银行(香港)，而境外投资管理人则选择了摩根大通旗下的资产管理公司摩根富林明。

　　投资经理，摩根富林明旗下JF资产管理有限公司的黄淑敏表示，该产品将以中国、亚洲经济成长为主要投资理念，其中不超过50%的资金投资于挂牌香港交易所的中国企业包括中国企业股票(H股)、中资企业股票(红筹股)、新上市的中国企业股票等。其余部分进行亚洲固定收益投资，借助亚洲债券的高收益及亚洲货币的升值趋势以规避

人民币汇率升值风险。

　　“中资H股和红筹股会是我们主要的投资方向之一，尤其是那些在香港上市的国内公司，将会获得青睐。在2001-2006年期间，这些公司在两地的股价已经趋向于收窄，而伴随着今年以来A股大幅飙升，差距再次拉开。对于国内投资者而言，这将会是很好的套利机会。相比这些公司国内的股价，香港的估值折价率平均在40%-50%左右，高的在一倍多，具有不错的投资价值。”她说。

　　有意思的是，记者了解到，根据工商银行和摩根富林明的投资团队用同要素对过去三年的市场进行回归分析，得到的结论是预期收益率很可能在20%左右。而伴随着国内审批更多的QDII产品，将内地的流动性释放到香港市场，市场的先行者们还有可能获得超额的收益。

　　一位中国银行个人金融部人士分析认为，伴随着国内股市在6月初出现了深幅震荡，不少投资者纷纷出逃。这部分资金并不会回到储蓄，而是在寻找新的投资机会。工行此时推出香港H股投资产品无疑具有相当的吸引力。

　　另一方面，并不是所有的投资者都能够购买到该产品。一位工商银行销售人员称，和普通A股基金销售不同的是，按照银监会要求，QDII产品起点认购金额为30万元人民币以上。此外，工商银行还设置了严格的客户风险评估标准对投资者的投资知识和经验进行评测。“不符合要求的客户，工行的客户经理不会推荐他们购买该产品。”他说。

　　非利息收入

　　国内最大的商业银行开发投资香港的股票型基金，这给国内理财市场带来不小的影响。

　　工商银行从去年6月份开始在金融市场部下面组建资产管理部。这个大约40人的二级部专门为银行不同级别客户设计理财产品。

　　今年4月份，工行个人银行类理财产品销售额达140亿元，创单月历史最好水平，本外币理财产品销售额均居同业领先地位。截至5月上旬，该行个人银行类理财产品累计销售额已突破500亿元。

　　除了带来更多的销售额之外，这个部门还给工商银行带来更多的利润点。

　　记者了解到，此次推出的“东方之珠”代客境外理财产品，工商银行除了获取渠道销售的1.2%费用之外，还要与摩根富林明共同分成基金管理费。“下一步，我们将会逐步从渠道商过渡成为厂商，甚至会将理财产品卖给外资银行和国内中小金融机构。”工行人士表示。

　　实际上，目前，这种商业银行的转型已经迫在眉睫了。

　　银监会纪委书记胡怀邦在最近召开的理财业务研讨会上指出：国内要发展非利息收入，缩小与国外银行的差距。

　　银监会业务创新监管协作部主任李伏安则表示：银行不做调整的话，今后5-10年，甚至20年后，银行这40%的存款将萎缩。

　　工商银行一位人士告诉记者，从目前形势来看，储蓄分流将会是一个持续过程，关键是如何将客户纳入到工商银行的体系中来。工商银行的考核机制已经由过去对存款的考核变为对金融资产的考核。

　　商业银行的理财业务已经逐步转身，从过去传统的保本的

人民币理财和下游销售渠道进一步向产业链的上游延伸，开发风险回报更高的投资型产品并赚取更多的佣金

　　来源：经济观察报网

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