多空均衡 市场趋缓

　　金融观察家顾铭德

　　一系列迹象表明，管理层对股市风险教育式调控转向了稳定股市安抚人心的调控。股市暴跌之后，三大证券报率先发出稳定救市社评无效后，市场于周二下午传出政府可能推出的一系列救市之措。其中，政府目前没有征收资本利得税计划于周四通过媒体公布后，市场信心得到部分恢复，大盘指数出现修复性止跌上扬。一场“暴风雨”渐渐平息，人们冷静对后市进行评估，发现多空相对均衡期到来。此次政府提高印花税举措，对股市的冲击影响难以在短期内消失，除非如市场传闻的单边印花税。如果印花税保持在目前3‰的水平，市场短期内冲破前期高峰位有相当难度，因为股指越高，成交量越大，这就造成国家收的印花税越多，股市失血越多，市场投资者会逢高止步。当然，目前股指如果继续大幅下跌，肯定不符合政府意图。此次暴跌，社会已经出现不安定现象。和谐社会需要稳定，政府和媒体近期宣传基调就是稳定二字。下周市场走势，小阳线和小阴线交替出现，大盘指数稳定中带有修复性反弹，多空双方都没有绝对优势。

　　首先，新股民开户数从高峰位一路下滑，于本周三出现止跌现象。新开户的A股数难以短期内恢复到35万以上，但只要稳定在20万人数左右，市场资金量就可以维持目前的需求量，股价就可以相对稳定。B股同样，开户数也出现止跌现象。同时，政府通过绿色通道，迅速批准新的

股票型基金发行，止住了股市资金因股价暴跌外流的趋势。

　　其次，

房价最近出现加速上涨现象，上海地区少数新开盘甚至出现排队现象。房价上涨短期内对股市资金是分流，是利空因素，但从中长期看，又与股价相互促进。因为，房价上涨后，部分投资性资金就不敢再往房市投，这部分资金除了房市和股市之外，并没有合适投资对象，所以，这部分资金又会回到股市。房市与股市最终都会因流动性过剩轮流上涨。

　　还有，近期除了股价、房价上涨之外，消费品价格主要是肉、蛋等农产品价格出现上涨现象，这会拉高消费品价格指数，从而对利率上调产生压力。部分资金趁股价反弹逐渐出局。这就使股价难以大幅上涨。市场需要等待肉、蛋等农产品价格趋稳的信息数据。在此之前，价值机构投资者会观望不前，使市场成交量减少。

　　再有，这次暴跌对投资者信心打击是前所未有的，近半股票下跌幅度达到30%以上。投资者信心恢复需要时间，大

地震之后会有小的余震。同时，对政府管理层也是深刻教育，市场化的股市不能轻易用行政手段来调控。既然要投资者“买者自负”，就不能轻易用行政手段打乱市场自发涨跌规律。这一切都是促使市场下一步趋稳的因素。