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国内股市大幅震荡境外股指期货蠢蠢欲动

http://www.sina.com.cn 2007年06月08日 06:00 全景网络-证券时报

  证券时报记者 陆星兆

  本报讯近期中国股市因受印花税困扰深幅回调,与此同时境外上市的中国股票指数类期货却正蠢蠢欲动。分析师称,包括人民币期货在内的离岸衍生品交易一直以来并不活跃,但当前特殊时期,他们的交易情况值得关注。

  据记者观察,自5月30日以来,新交所(SGX)新华富时A50股指期货和芝加哥商业交易所(CME)新华富时中国25股指期货同期走势与现货基本一致,均出现大幅波动。其中反映内地A股市场的A50期货跌幅较深,几日来下跌超过10%;而反映香港H股的中国25期货则下跌有限,且目前已回到提高印花税前的高点。

  就市场流动性而言,上市已有一段时间的A50期货和刚刚诞生十多天的中国25期货,之前同样面临成交量严重不足的尴尬,动辄惊现的“零成交”已成为业内的笑柄。但最近A50期货持仓量却悄然增加,同样,中国25期货成交量、持仓量也在双双增加。

  对此,分析师认为,中国股市系统性风险突然爆发,不排除QFII在新加坡和美国进行套期保值操作。但从市场成交和持仓量上考虑,估计效果并不太理想,因为在流动性不足的情况下,将面临较大的冲击成本。

  东方

证券分析师高子剑表示,A50期货的交易量比中国25期货好,而且代表性不错。他指出,本周一和周二,A50期货扭转上周大部分贴水的格局,交易价格以升水为主。可到了周三,期现价差从升水1%变为贴水0.8%,周四价差又急剧放大到贴水3.25%。这说明,新多方没有进场以前,市场的反弹缺乏动力,A50仍不看好A股后市行情。

  关于离岸衍生品是否会抢夺本土金融市场定价权,一直是个非常敏感的话题。日前,在新华富时中国25股指期货推出的前夕,CME常务总监Tina在上海表示,新华富时中国25股指期货是基于香港的红筹股中国指数期货合约,并不代表中国A股市场,因此CME并无意挑战A股的定价权。

  但也有国内的金融专家指出,中国股市吸引全球目光,在当前国内资本项目并未开放的情况下,离岸金融市场可能并不会太活跃,所以短期并不具备挑战本土市场实力。但针对中国的离岸衍生品起步较早,且上市容易,随着中国金融市场与外界联系的日趋紧密,将来还会有更多新产品上市。专家认为,这种离岸产品在经过多年的市场检验之后,不排除其中有个别会逐渐形成气候,届时可能会对本土市场构成一定影响,因此我们必须加以重视。

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