清醒认识当前股票市场

　　刘勘

　　自5月30日以来，大盘呈现宽幅震荡走势，期间两市股指最大跌幅均超过了20%，曾在4个交易日内蒸发总市值超过了3万亿元，创下A股市场短时间内蒸发市值之最。

　　翻翻世界近代经济发展史不难发现，任何一个国家在经济发展过程中，都会出现一次资本裂变的过程（而且只有一次），也就是社会资源和财富通过资本市场，进行一次重新大配置和大分配的过程，而信号就是本币升值。目前人民币升值，就是告诉我们中国的资本市场已经迎来了大牛市行情。关于这一点，国际金融机构非常清楚，所以，他们通过各种手段向我国施压，要求我国加快开放金融市场步伐，希望以最快的速度抢占市场份额，以猎取我国这场资本裂变果实。

　　由于国人没有亲身经历过，没有感性认识，而且理性认识也较为混乱，于是国际投行在各种场合和机会，可以以不同角度和方式来“忽悠”我们。如这次沪综指越过4000点附近时，国际投行包括瑞信、高盛、大摩、里昂证券等纷纷唱空A股市场，甚至称3个月内将跌破3000点。

　　事实上，沪综指在5个交易日内下跌近千点，蒸发市值超过3万亿，使A股市场闪了腰，广大的中小散户“受伤”更重，但国际投行们却笑弯了腰。近两天国际投行们又不约而同发表研究报告，提出重新布置A股投资策略，如摩根大通、大和证券、汇丰证券、法国巴黎银行等发表研究报告，对A股市场表示乐观，预计不但沪市综合指数能见5000点，连沪深300指数也能见到5000点以上，并估算现在大盘市盈率按2008年预测业绩仅32倍。因此，在近日下跌过程中QFII正抢筹A股的成长股，理由如摩根大通研究报告指出：全球经济增长依然强劲，中国A股企业赢利和消费高速增长势头不变，人民币继续升值，故建议投资者增持金融、原材料、航运、地产和消费类个股。法国巴黎银行和大和证券也指出，未来半年和一年，

人民币升值步伐可能加快，下半年跑赢大市的投资策略，首要买入A股和B股。

　　4000点前后，国际投行的研究报告相差如此悬殊，难道不值得国人清醒吗？如果我们继续以工业资本眼光和逻辑来解读现代金融资本，在理论上很可能造成错解。实际上对国家来讲，错过大力发展资本市场的千载难逢历史性机遇，或者没有充分利用和把握住都是万分可惜的；而对我国股民来讲，错过或者没有充分把握住财富觉醒、财富大分配的黄金时代，也同样可惜。

　　同时，我们还应该认识到，中国

股票市场的主阵地，只有中国本土投资者（股民）去占领，才能具备我国资本市场健康稳定发展的基础条件。否则让国际投行、QFII，尤其是投机性的“热钱”占领我国股票市场的主阵地，那将给我国资本市场健康稳定发展埋下隐患。这一点，市场各方人士，应该已经有清醒的认识了。

　　（作者系华林证券研究所副所长）

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