秦川发展：已经驶入高增长轨道

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　　公司股价近期受市场环境影响出现了大幅下跌，东方证券周凤武认为，公司基本面正在好转，在主业持续增长的基础上，有望通过资产剥离、整合、购并等步入高速增长期，预计“十一五”期间净利润复合增长率高达59.40%。综合行业、公司和市场等因素，给予公司股价0.8倍PEG和47.52倍PE的估值水平，对应2008年EPS的合理股价为24.71元，公司目前股价已经跌入价值区域，上调公司投资评级至买入。

　　秦川机床工具集团已经挂牌半年多，公司资产整合注入预期增强；而通过技术改造与新建产能等，产能瓶颈问题将逐渐得到解决；剥离深圳秦众36%股权降至44%，对公司2007年业绩影响降至253万元，同时，秦众的存货跌价准备和坏账计提准备也不再影响公司业绩。齿轮业务在持续增长的基础上，新产品QR800行星减速器和3551J工程机械分动箱等将批量投放市场，同时出口市场也将进一步打开；增值税返还等政策优惠在今年开始兑现，周凤武预计影响2007年业绩800万元以上。

　　此外，公司股价还存在一系列的催化剂。如新建产能交付使用和齿轮业务的进一步拓展；在大集团框架内的资产整合（剥离和注入）；股权激励的实施，等等。不过，周凤武提示，公司也存在着新建产能能否如期投产和在大集团框架内的资产整合的不确定性。