置信电气：短期制约因素尚不存在

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　　公司为国内唯一的非晶变压器规模化生产企业，市场占有率达到80%以上。前期市场对公司的看法一直存在原材料的瓶颈、市场的拓展、竞争者的进入以及替代品的生产等方面诸多问题，中投证券熊琳通过调研认为，短期内制约公司发展的因素尚不存在。

　　从上游产品来看，熊琳预计带材与铁芯的供应在2010年之前可以与非合金变压器的需求量相匹配。下游方面，与地方电力部门合资成立变压器生产企业的模式，可以使公司很好地进入各省配网市场。新进入竞争者方面，短期内新进入者规模化生产还需解决原材料等问题，而长期来看公司自身的优势也能保证在长期市场竞争中取得足够的市场份额。替代品方面，如果成本问题得以解决，考虑到政策因素的大力支持，非晶合金变压器取代硅钢变压器是大势所趋。

　　综合以上分析，熊琳认为“

十一五”对节能降耗的要求给公司产品带来较大的发展机会，而2010年以前阻碍公司增长的瓶颈也不存在。预计公司07-09年每股收益为0.56元、1.05元和1.52元，以08年30倍市盈率来定位置信电气，目标价格31.50元，给予“推荐”评级。熊琳认为，市场区域性壁垒的特点将会影响公司未来业绩的增长。不过在2010年非晶合金带材供应问题解决之前这一问题对公司业绩影响不大。

　　(本报记者 徐海洋 整理)

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