西南证券：估计金融资产增值缩水过半

　　□西南证券 张刚

　　一季报中，岁宝热电、雅戈尔等上市公司因减持金融股权促使净利润大增，还有申华控股、广电信息等公司按新会计准则计算的公允价值变动收益占净利润比重颇高。距离半年报披露的时间还剩下不到一个月，而近期二级市场的大幅波动，也对上市公司半年报业绩预期产生较大影响。

　　交易性金融资产增值减少57.7％

　　一季报中，392家上市公司持有交易性金融类资产，其中13家为金融行业上市公司，因考虑到金融类上市公司持有证券种类的多样性，在计算资产增值时剔除了这些公司。数据统计显示，按沪指4月1日至5月29日期间36.15％的涨幅计算，379家非金融类上市公司在假设持股不变的情况下，交易性金融资产增加45.71亿元，而这些上市公司一季度净利润合计为268.56亿元，所占比例为17.02％。按6月4日收盘计算，交易性金融资产增加额下降为19.32亿元，比45.71亿元缩水57.7％，占一季报净利润总额的比例下降为7.19％。毋庸置疑，二级市场市值的大幅波动，对持有金融资产的上市公司业绩产生了较大的影响。

　　在新的会计准则下，上市公司如果将所持其他上市公司的股票划归交易性金融资产，浮动盈利将被计入净利润，即以期初和期末的市价差额计入当期净利润。392家上市公司中，数额在1亿元以上的公司仅有35家。而在10亿元以上的14家公司中，除了宝钢股份以外，其余13家全部为银行类、证券类、保险类上市公司。由于这些金融行业的上市公司持有其他上市公司股票多为短期投资为目的，因此按照有关规定被划归交易性金融类资产，以致持有额度较高，受市值波动影响较大。

　　涉及到具体上市公司，按6月4日的低点计算，交易性金融类资产的公允价值变动收益占公司一季度净利润比例在50％以上的有26家，在100％以上的公司有数源科技等八家。

　　可供出售金融资产增值减少57.73％

　　一季报中，持有可供出售金融资产的上市公司共有206家，但大多数持有额度不大，数额在1亿元以上的公司仅有65家，在10亿元以上的有25家公司。100亿元以上的有10家公司，全部为金融类公司。

　　数据统计显示，4月1日至5月29日，194家非金融类上市公司在假设持股不变的情况下，股东权益新增加173.88亿元，而2007年一季度这些公司股东权益之和为5723.14亿元，所占比例为3.04％。按6月4日收盘计算，可供出售金融资产的贡献下降为73.50亿元，比173.88亿元缩水57.73％，占一季报股东权益之和的比例下降为1.28％。可见，二级市场市值的大幅波动，对持有可供出售金融资产上市公司的股东权益产生了影响。

　　涉及到具体上市公司，按6月4日的低点计算，可供出售金融资产的公允价值变动占第一季度股东权益比例在10％以上的有13家。非金融类公司中，岁宝热电、西水股份、两面针共三家公司的可供出售金融资产的公允价值变动占第一季度股东权益比例在10％以上。

　　通过以上的数据统计可以发现，在新会计准则实施后，上市公司持有的交易性和可供出售金融资产对净利润和股东权益产生了很大贡献，而这些资产的价值也受到了二级市场行情的影响。可以说，金融资产对于上市公司是一把双刃剑，既可以创造高额的利润，也会在大盘震荡中大幅缩水。