新牛市运动领袖

　　易阳方、王亚伟、邵健……与国外平均年龄45岁以上的基金经理阶层不同，中国新一代的证券市场领袖们平均年龄还不到35岁。

　　文·本刊记者 郭健 杨柳

　　广州市体育西路红盾大厦17层，易阳方的办公室安静异常，班台上并排着四台电脑，他悠闲地靠在班椅上，双脚重叠着搭在桌角。

　　时间是4月30日下午，“五一”黄金周之前的最后一个交易日，股市股指强劲上扬。

　　随着他轻轻地敲动了一下键盘上的“确认”，一只北京地产龙头股的K线应声向上一拱，一笔大单将股价轻轻地推上了一格。“本来市场是预计加息的，今天没有出台加息政策，这就是大利好，所以节后必有大涨。” 广发基金管理有限公司总经理助理、投资管理部总经理、广发聚丰基金经理易阳方自信地说。“这只股票我们已经三进三出了，就是看好它的奥运前景和潜在价值。我们在现在这个平台上建仓，不出几个月，相信它的价值会被市场充分挖掘的。”

　　在“统帅”的身后则是数不清的中小股民。

　　2006年5月，广发证券旗下的广发策略基金成功募集到了187亿资金，令“熊”了几年的市场一片哗然。当时还没有人料到，这只是开放式基金登上证券主舞台的开始。

　　2006年11月10日，南方绩优成长基金创造了两天募集124.77亿的纪录；短短十天之后，华夏优势成长基金就以两天募集141.02亿打破了之前的纪录。

　　同年12月7日，邵健所在的嘉实策略增长基金一天募集419亿，市场哗然。

　　在大牛市的狂欢中进入2007年后，基金的申购热情依旧不减，3月6日，汇添富成长焦点基金100亿份规模在16分钟售罄。

　　4月10日上投摩根旗下新基金：内需动力基金一天售出近900亿元的天量，一举成为市场中认购金额最高的基金。

　　中国基金历史的纪录还在不断被打破。

　　每年近百场大大小小的投资者见面会，这些精力充沛的“年轻人”星味十足，他们出现的地方人潮人海，千呼百拥。他们的追随者中看不见幼稚尖叫的学生，都是平时成熟稳重的成年人，其中不乏白发苍苍的老人。

　　财富激发的疯狂具有更加含蓄的力量。在广州的一场见面会上，一位六七十岁的投资者表扬了许春茂，说他的发言是自己“听过的最好的发言”，两天后，老先生打电话给他，说自己已经买了几十万光大保德信红利基金。

　　每次激昂的见面会之后，都会有基民说：“以后就跟着你走了！”

　　然而，2007“股票盛世”的背后并不是一派祥和。

　　来自中登公司的数据显示，“五一”黄金周后沪深A股开户数始终保持在30万户以上。我们身边，地铁、饭店、酒肆、茶楼，似乎每一个角落都被股市的声音所笼罩，更有媒体戏称：“股市牛了，办公室熊了”。

　　一家名不见经传的公司，因为一个344亿的，一看就值得怀疑的虚假合同，连续拉出10个涨停板；

　　一次北京某财经媒体主办的投资讲座上，因为有知名基金经理出现，通往该媒体的道路被围得水泄不通，而不得不叫来警察维持治安；

　　似乎没有什么可以阻挡人们对股市的热情，没有什么可以阻挡每日“见红”的股指曲线。一切的一切，又不得不让人为之担心。而这让在潮头浪尖上行走的年轻基金经理们，更是备感压力。

　　新星：不到35岁的新偶像群

　　与国外平均年龄45岁以上的基金经理阶层，中国新一代的证券市场领袖们是一支不折不扣的童子军。

　　2005年6月，就在上证指数跌到998点时，趋势投资者、投机者都选择离场。此时的易阳方却感到自己的机会来了，秉承价值投资理念，他说自己当时看到的是遍地“黄金”，“好筹码捡都捡不过来”。

　　易阳方至今还为自己当时的预见性得意。

　　易阳方，33岁；邵健，35岁；许春茂，33岁；王亚伟，36岁。与国外平均年龄45岁以上的基金经理阶层，中国新一代的证券市场领袖们平均年龄还不到35岁。在国际基金经理界，这是一只不折不扣的童子军。

　　就是这样一群年轻人，在中国证券市场持续低迷了三年之后，依靠他们的价值投资理念，理性自持的投资风格，态度坚决地反对炒作。在这一轮牛市运动中，顺应历史时势，成为了证券市场的主角。

　　他们怀过不同的梦想，走过不同的经历。当年，本来立志做导演的许春茂是被家人把高考志愿硬改成了南京大学经济系；一心想做投行经理的易阳方慢慢发现自己不适合跟人打交道，更适合与数字打交道；从财政部科研所硕士毕业后，王亚伟仍旧回到了证券市场前线；只想埋头做些市场研究的邵健却在基金经理的位置上以日募集资金超400亿创造了世界纪录。殊途同归后，他们顺应了证券市场的发展，在基金大势中成长为这一轮新牛市运动中当仁不让的明星。

　　但伴随着开放式基金的崛起基金经理群体，仍然有人表示怀疑。过于注重短期投资，不能自始至终地坚持价值投资理念。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，“中国目前的证券市场具备长期投资的条件吗？一个机构不能脱离市场所处的环境进行投资。国内基金市场的发展只有短短几年的时间，而基金经理平均担任时间是18个月，中国市场的复杂性，政策的不确定性，使基金经理承担了更大的风险和压力。在国务院九条意见中，对利益主体非常有益的部分实施得非常快，比如说交易所上新品种等，但对整个市场有益的措施进展却非常慢，使市场处于游移不定的观望状态。在这样的情况下，你不做短期投资做什么投资？所以对短期投资的批评是不应该的。”

　　他说：“如果让股神巴菲特到中国市场来投资，能比我们现在的基金经理做的更好吗？”

　　而基金经理们面对市场的追捧和质疑都显得很低调。

　　“基金业受到市场的青睐，基金经理们受到追捧这些都是暂时现象。市场不可能永远向上，基金不可能永远保持去年那样的良好收益。历史地看，起伏是必然的。”易阳方冷静地说。

　　而许春茂更加直截了当：“我跟司机、厨师一样，只是分工不同，在国外，一家公司可能有好几百个基金经理呢。”

　　客观的说，基金经理们的成功，更多的是他们的投资理念迎合了整个市场的形势变化，符合了决策者的胃口，再加上蛰伏太久了，市场积聚了足够的能量。多方作用下成就了基金经理们站到了现在证券市场的聚光灯下。

　　虽然他们看淡成功，但人们还是为他们能否在“毁人不倦”的中国证券市场里善始善终捏一把汗。因为，从证券市场的发展看，几乎每一代的明星都以不光彩的结局收场。

　　殒星：他们以不光彩的结局收场

　　从杨百万、管金生、阚治东到吕梁、唐万新，股市可以让一个人变成明星，可以让他沦为阶下囚。

　　1990年，方兴未艾的股市迎来了第一次股疯，一个外号叫杨百万的上海人成了那个时代的明星，一夜暴富的神话让还处于“金融蒙昧时代”的中国人第一次体会到了股票的魔力，中国证券市场也经历了第一个时代：大户时代。

　　大户时代辉煌且短暂，当以管金生为首的证券公司势力崛起后，杨百万这样的“大散户”被轻易地赶出了历史舞台。证券公司时代随之来临，时任上海万国证券总经理的管金生被称作“中国证券教父”。

　　轰轰烈烈的万国“证券王国”也没能辉煌多久，在面对有财政部背景，董事长是原财政部副部长，总经理是财政部综合司司长的“中经开”时，管金生的老巢被一举端掉。

　　“3·27事件”之后，上交所总经理、证监会主席下岗，“万国”被“申银”合并，而“教父”则入狱六年。

　　之后，市场的主宰成了有政府背景的公司。在上海、深圳两地为了争夺中国证券市场“龙头市场”的地位，申银万国作为上海市地方所属的证券机构“奉命”托市。时任申万总经理的阚治东隆重登场。

　　市场没有随着有背景公司的主导而变得理性，反而陷入了更加疯狂的境地。1996年，在上海工商分行的资金支持下，阚治东坐庄上海本地龙头股陆家嘴，股价节节攀升。

　　1997年5月，中国股市出现了疯狂上涨，股指从2月的870点一路上涨，到5月11日的1510点，市场投资者都陷入到极度亢奋之中。

　　当时的管理层认识到了市场积累风险的严重性，连续出台调控措施打压股市，包括加息、提高印花税、增加新股发行额度等等措施，史称打压股市的“13道金牌”。

　　然而，大盘依旧不理不睬，单边强劲上扬，最终导致管理层出台增加300—350亿股新股额度的狠手。股市应声而落，牛市就此暂停。

　　鸠占凤巢的“有背景机构”失去“政策”支持后，匆匆地离开了证券市场的舞台。而历史人物阚治东等人以被处罚“五年市场禁入”的方式被迫收山。

　　但股市从来都不会是一个寂寞的舞台，老天王离去之后，总会有新的偶像横空出世。

　　1998年，来自青岛的文学青年吕梁在默默观察了十年之后，终于窥破了市场的玄机，他携带着一个足以搅动整个市场的杠杆：“委托理财”正式登台。

　　以“K先生”为名做了一篇雄文《中国股市“狂潮”实录》；吕梁因此声名鹊起。短短两年，他就建立起了以中科创业为首的一个庞大资本帝国。“吕梁幽灵”开始在证券市场上游荡。被吕梁金手指点中的股票马上就会鸡犬升天。

　　自然人吕梁没有背景，所以，他的没落也显得悲凉。一次简单的出卖，合伙坐庄的朱焕良卑鄙地在吕梁身后给了他致命的一刀。悄悄打开锁仓，一边麻痹吕梁，一边套现离场。短短十几天，吕梁就从叱咤股市的明星变成了光着身子站在台上的小丑。也许在监视居住中“神奇”逃走的吕梁会用下半生去追捕朱焕良，快意恩仇。

　　你方唱罢我登场，证券市场就像是一个永不寂寞的舞台，在吕梁的马仔们还在出庭受审的时候，一起一落后的阚治东马不停蹄地在五年禁入期满后东山再起，这一次他定都在南方证券。

　　老奸巨猾的沈沛在面对自己40多亿亏空的时候，想到了曾经的阚大胆儿，这是一块很好的垫脚石，能让自己从容地抽身而退。

　　阚治东回归证券市场，加上西部枭雄唐万新的崛起，使证券市场又迎来了自己的新偶像，轰轰烈烈的“超级庄家时代”就此开启。

　　坐庄双哈，德隆三驾马车，一轮轮惊艳的演出托出了新千年后中国股市一幅波澜壮阔的牛市繁荣。

　　无奈，好景不长，阚治东治下的南方证券，资产窟窿从40亿基础上又翻了倍；唐万新脆弱的德隆帝国竟会因一篇文章倒掉。中国证券市场的最后几块遮羞布也被拉掉，千点论、赌场论开始引起市场的反思。

　　痛定思痛，为了杜绝市场上的无序炒作，受到政策支持的封闭式基金开始粉墨登场。资金大，理性操作，长线投资，被监管者寄予厚望的封闭式基金被吹捧为证券市场的“定海神针”。

　　股市迎来了后英雄时代的“封闭式基金时代”。

　　然而，就像是一个娇纵任性的孩子，股市总是在最需要它乖乖表现时给监管者难堪。2004年，一篇基金黑幕的研究报告让管理层异常震惊，“定海神针”上竟然也有蚁穴在蛀空。被赋予引导市场步入理性的封闭式基金却以不理性的方式在市场上投机。

　　于是，在各方都对股市陷入深深的绝望之中后，2005年6月6日，股指“顺利”破位千点，下滑到了吴老理想中的“千点”以下。

　　历史总是选择波浪式前进的姿态向前迈进。新旧更替是不可避免的历史规律。就在人们对“国九条”所引发的政府救市联想中，猜测谁是带领股市走出低谷的英雄时，一股新势力却在无声无息中悄然兴起了。

　　2006年，在一片冷清与萧条之中，开放式基金的异军突起，悄然在中国证券市场完成了一次“光荣革命”。否极泰来，中国证券史上最大的一轮牛市也不期而至。

　　谁是最后的埋单者？

　　历史告诉我们，历次群众运动的受害者都是群众自己。而现在的股市就像是一场群众运动，盲从、疯狂、贪婪、投机、本性暴露。

　　随着市场的红火，大量的新股民涌入市场，也给市场带来了新一轮的浮躁和投机情绪。而杭萧钢构的拙劣表演和上投摩根唐建的老鼠仓事件也都在提醒我们，要走好这一轮新牛市还任重道远。

　　依照酒和污水定律：无论是把一匙酒倒进一桶污水，还是把一匙污水倒进一桶酒，得到的都是一桶污水。

　　一个游戏在规则上有一处漏洞，这个游戏就是失败的游戏。一直以来，我们的股市被比作美国动画片《猫和老鼠》，是一个“猫永远抓不到老鼠”的游戏。

　　特殊的政策让ST总能演出神话，吉林敖东、辽宁成大、ST长控，这些由券商借壳政策催生的神话起到独特的作用。

　　尽管双赢是现代最时髦的词汇，但相对古老的股市自始至终仍然还是一场零和游戏。满眼都是盈利者，但一定会有最后的埋单者实现股市输赢的最后归零。

　　而且这个零和游戏里还掺杂着马太效应，赢者通吃，往往只有少数的庄家，掌握内幕信息建有老鼠仓的人通吃。

　　历史上的几个牛市周期的历史显示，周期末尾的最后埋单者都是一个名字：散户。

　　游戏是有输有赢，而如果几轮下来都是一方输，那这个游戏一定是个不公平的游戏，在游戏设计上一定存在天然的缺陷，或者隐含着精心的骗局。

　　美国人把自己的股票游戏称作“伟大的博弈”，坚信这是异化了的有自我修复能力的客观存在；而在中国，股市却像是一个输赢恒定的愚蠢博弈。

　　股市出现的主旨不是博弈，但股市最终却演变为了博弈。本来为了降低风险，却给人类带来了更大的风险。

　　股市箴言

　　巴菲特：投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。

　　只有当潮水退去的时候才会发现谁是裸体的。

　　富兰克林的投资法则：赚钱的永远是少数人，人弃我取，人取我弃。

　　乔治·索罗斯：炒作就像

　　彼得·林奇的“第七定律”：总部大楼的“豪华程度”与股东的投资回报率成反比。

　　彼得·林奇：不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。

　　日本股神是川银藏：股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言，就要买进卖出，那么钱再多，也不够赔的。