权证投资注意事项

　　□东莞证券 周祖栋

　　权证推出后立即吸引了众多投资者，交易情况相当火爆。但在火爆的交易中，不少投资者不明不白遭受了很大的损失，令人倍感惋惜。诸如权证此类的金融衍生产品，其价值判断与价格波动的不确定性要比标的证券大得多，造成损失的可能性与幅度也更难以控制，怀着急躁的心态盲目参与是最不可取的。凡事预则立，不预则废。在投资前对权证这一产品的特性进行深入的了解是相当必要的。

　　投资者在投资前至少需要了解的权证的三个主要特征：

　　一是权证价值决定的复杂性，权证的本质是一种权利，以约定的时间、价格买卖标的

　　二是权证存续的时间有限性，权证都有约定的行权时间，过了行权时间之后权证将不复存在；比如：张女士买了A权证，A权证的行权终止日是2007年8月30日，那么张女士必须在8月30日前将A权证卖出或者行权，否则8月30日后，A权证将被注销，届时权证就成了一张废纸。

　　三是权证的交易性特征，权证施行的是“T+0”的交易制度，虽然也有涨跌幅限制，但涨跌停幅度是不确定的，往往大于10%的

　　在决定参与权证投资之后，投资策略的选择和投资品种的选择就显得至关重要了。权证的操作主要有两种策略：一是买入并持有到期行权的投资性策略，二是针对权证价格本身波动的波段性交易策略。前一种策略需要对标的证券的内在价值和未来价格趋势有较为准确的预先判断，专业性较强，更适合专业人士或者意欲长期投资标的证券的大资金操作；后一种策略则更侧重于价格波动的投机性交易，更适合一般投资者，实际上大多数权证投资者也正是冲着其T+0的交易规则和大的价格波动去的。

　　正所谓“欲思进、先思退”，进行权证投机交易的投资者更应该把风险控制放在首位。控制风险主要通过交易品种和交易时机的选择两方面来把握。权证价值由内在价值和时间价值决定，一般而言，购买价内权证风险相对更小。投资者尤其要回避即将到期的价外权证，而不要管它的价格有多低，因为这些品种很可能届时会一钱不值，投资将面临100%亏损的可能性。比如A权证为认沽权证，其行权价为10元，目前距离行权日尚有5个交易日，其正股对应股价目前为20元，这种情况下，即使未来正股连续5个交易日跌停，届时其股价为11.80元，也高于行权价，这时A权证已经毫无价值了。

　　在交易时机把握上，必须严格执行预定的操作策略，要根据自己的风险承受能力预先设定止损位并严格执行，不要因为被套而由投机性操作被动的转入持有到期的投资性操作。