散户持续战胜机构并不现实

　　□本报记者 王文清

　　“我们判断下半年市场仍将维持震荡上涨，但涨幅会低于上半年，而市场波动将远高于上半年。”工银瑞信精选平衡基金经理吴刚如此表述他对下半年市场的看法。吴刚认为，在市场系统性风险不断加大的同时，个人投资者希望继续取得战胜机构投资者的业绩并不现实，从长期来看基金的投资成绩会远远超越散户，这尤其表现在波动幅度加大、波动时间拉长的调整市中。

　　吴刚对下半年市场谨慎乐观，他认为可以预期政府对宏观经济将继续进行持续而温和的调控，硬着陆的风险很小，宏观经济景气有望持续稳定增长，这成为本轮行情延续下去的重要支撑点。而储蓄大搬家和去年下半年以来股市创造的财富效应将会继续推动市场上行，但目前市场短期累计涨幅较大，风险正在增加，另外宏观调控和投资者教育造成的心理影响也将发挥作用，因此下半年市场可能会呈现震荡加剧的局面。

　　在后4000点行情中，吴刚认为散户投资业绩继续战胜以基金为代表的机构投资者的可能性已经不大。强大的研究力量和严密的风控体系在市场趋于理性的阶段最终会发挥重要作用，价值投资并不会被短期的市场狂热淹没。今年上半年包括工银瑞信精选平衡在内的工银瑞信旗下基金坚守价值投资原则，继续表现出较低的换手率，其长期重仓的小商品城、华联综超、华侨城等个股虽然经历了一段时间的低迷，但随着市场逐渐趋于理性，上述个股近期重新受到了市场的追捧。吴刚认为，从较长的时间段来看，投资持续稳定增长行业的收益远远超过投资周期性行业的收益，其投资复利随着时间的推移不断增加。而价值投资也并不是每个阶段都能战胜市场，但它可以确保投资者能在较长的时间段内取得稳定的收益。

　　在市场波动加大的情况下，吴刚认为股债平衡、攻守兼备的平衡型基金，是个人投资者的选择之一。相对股票型基金来说，平衡型基金在投资控制上更为灵活。当市场处于单边上扬时，股票型基金由于仓位较高，更具增长优势。但当市场进入震荡行情后，平衡型基金“进可攻、退可守”的灵活性就凸显出来。因此，在震荡市中，平衡型基金更易为投资者带来稳定且高效的投资收益。

　　关于下一阶段的投资策略，吴刚表示工银瑞信精选平衡基金仍会继续坚守价值投资的原则，加大对重点下游行业的配置比例。

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