4000关口不谈指数只谈个股

　　在实际负利率的年头，财是要理的，股还是得炒的，即使不做投机，我们也要做一些投资。中国的股市太年轻了，4000点已是前所未有的高位，这时候，我们或许只能淡化指数，降低自己的预期收益，同时，平心静气地寻找安全系数较高的股票。

　　文/本刊记者 梁金莺

　　4000点是关口

　　“五一”长假后，受外围市场继续强劲走高的影响，节后首个交易日开门红。5月9日，上证指数更是站稳4000关口。沪综指以3961.10点跳空高开，收报4013.08点，盘中创出4015.22点历史新高；深成指也创出11561.36点历史新高，收报11517.74点。尔后，大盘上涨势头不减，指数在股民诚惶诚恐的恐高心态中一路走高。

　　4000点。这对于中国股市来说并不意外。甚至可以说，这是股民早就渴望的。一边是诚惶诚恐的恐高心态，一边是赚快钱的渴求。然而，不可否认，虽然牛市尚未结束，但结构性高估引发的短期风险不可不防。

　　在一轮牛市行情中， 除了业绩优良的优质上市公司股价表现能保持持续的活跃外，市场中的另一个大话题资产重组与借壳上市似乎更为投资者所喜好。其股价的连续涨停能带给人炫目的财富效应。都市股份与S前锋的借壳，ST长控的重组等或许在若干年之后仍然会被人所津津乐道。如此种种，每个人的收益预期都被无形地调到了最高。

　　事实上这波牛市中的重组与借壳题材可谓是我国证券史上在特定的阶段上的政策性机会，一旦市场的制度性改革完成，市场恐怕难再现如此大规模的重组现象。随着大量的重组概念股的股价在短期内的大幅上涨， 管理层已经开始有意识地控制市场中的重组行为，比如严格控制券商的借壳上市行为，严查和规范有关重大信息的披露，借以抑制市场中的投机行为，以控制市场风险。在政府的政策导向之下，以往市场所充斥的消息传闻将会大幅减少。

　　从另外一个层面来讲，随着市场平均股价的不断推高，重组方的重组成本也有所加大，从重组难度上也将对重组等行为起到较大的抑制作用。最典型的例子便是新加坡航空战略重组东方航空一事，随着东方航空A股价格受重组刺激的推高，重组双方的变判分歧也将逐渐拉大。相信这一现象在市场中并非个案，其蕴涵的潜在风险更是可怕。

　　随着5月11日中国证监会的一纸要求切实“加强投资者教育，防范市场风险”的通知。股市在5月14日出现数次多空对决后，5月15日，上证指数暴跌147.21点，以3899.18点收盘。

　　一般来说，管理层的确有责任向投资者提示市场风险，事实上近一段时间来也有权威人士几次谈到了这个问题。但是，在目前这个多空争夺激烈的时候，管理层出台这样一个通知，其意图与指向应该是不难理解的。换言之，就当前市场的具体走势而言，现在最重要的并不是想象股指还能涨多高，而是避免在高位酿成大的风险。

　　4000点成为广大股民和管理层的心理关口，也成为未来一段时间多空拉锯战的主战场。