中国企业伦敦上市另辟捷径

　　本报记者 袁京力

　　　木华感到烦躁，并不仅仅因为5月的炎热天气，他辅佐一家物流企业到海外上市已经3年，却仍无结果。“我现在都感到迷茫了。”木华不无沮丧地说。

　　这是众多中小民营企业的尴尬。在木华看来，造成这种局面的是企业在选择上市路径的迷茫。

　　另一个场景却截然不同。来自凯恩律师事务所伦敦分所负责人马恪道和他的同事——在英国马恩群岛的资深律师白凯恩，正在忙于鼓励中国的民营企业到伦敦AIM(创业板)去上市。

　　这家总部位于马恩岛的律师事务所为中国的民营企业们提供了一个方向：先在与英国法律相似的马恩岛注册离岸公司，再由保荐人推荐到伦敦AIM市场去获得融资。

　　凯恩律所的思路或可以解决木华们的融资“烦恼”。

　　新路径

　　在美国萨班斯法出台后，中国的民营企业正转身西行伦敦上市。

　　来自伦敦交易所的资料显示，2006年在AIM上市的中国概念公司达到25家，比2005年的11家增加了一倍多。其中，中国本土团队、本地经营的上市公司也达到了11家，比2005年的4家增加了近两倍。

　　去年底，西部水泥在伦敦AIM市场完成了近2200万英镑的募集。这对于受

　　今年以来更是延续了这一格局。在一季度，相继有ORIGO、ZTC、Haike等三家公司挂牌。

　　“这种趋势还将持续下去，包括一家中国的

　　在AIM市场上市，一个好处就是上市门槛比较低。“这里对新兴企业是非常友好的。”马恪道如是比喻。

　　据了解，在AIM市场上市，既没有要求企业两年的盈利记录， “更不会有国内的排队现象。”马恪道笑着说。只要企业能够获得保荐人出具的推荐函，上市公司就有望获得以机构为主的投资者的认可。

　　据介绍，税后利润在1500万元人民币以上、或者年增长速度在40%以上，市值在5亿元至10亿元人民币，融资额为5000万到1亿人民币的中小型企业，都适宜到AIM上市。另据了解，在凯恩2006年所服务的上市企业中，40%与房地产相关。

　　最佳跳板

　　在马恪道的设计中，马恩岛也将成为中国民营企业登陆伦敦AIM市场的最佳跳板。

　　此前，中国民营企业往往选择在美国纳斯达克上市，他们会选择到与美国法律体系相近的

　　在这些地方注册的上市公司，最终因为与美国相似的法律环境，减少了上市过程中带来的法律“麻烦”。

　　马恩岛也将扮演这样类似的角色。这座位于英格兰西北岸附近的爱尔兰海中的岛屿，在过去30年已经发展成为国际金融中心。而且，这是一个具有良好声誉的离岸注册地。自2002年来，标准普尔和穆迪国际都把它的信用等级评为“AAA”。

　　据白凯恩透露，在这里注册一家离岸公司只要几千英镑(1000英镑约合14700元人民币)，“成本极其低廉。”由此，这也成为了非英国公司赴伦敦AIM市场上市离岸注册的天堂。

　　“在马恩，上市公司可以享受到比在其它离岸注册地更专业、更有深度的服务。”白凯恩强调。据了解，马恩岛政府已经开始采取新的投资和税收机制，让企业有机会降低启动和运营成本。

　　在不远的将来，马恩岛将成为下一个百慕大、维京和开曼群岛。

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