揪出唐建们

　　年轻的基金经理唐建因涉嫌“老鼠仓”被中国证监会立案调查，继而又被其东家上投摩根辞退一事，成为这两天基金业界的焦点话题，也成为中国股市中最受关注的事件之一。

　　当市场的传言变成现实，当传说中的监管大棒真的挥落下来，对于知名的基金公司上投摩根来说，其中的滋味是尴尬而无奈的。而证监会这一次毫不含糊地出手，使一向被业界视为“潜规则”的“老鼠仓”行为完全现形，整个基金界的错愕，恐怕不是尴尬二字能够形容。

　　一身清白的基金经理们当然会为管理层的动作叫好——“老鼠仓”行为不仅伤害了基金持有人的利益，伤害了市场交易的公平性，也伤害了同行的形象，乃至影响到整个基金行业的健康发展，因此，奉公守法的业内人士一定会期待“过街老鼠，人人喊打”的局面出现。不过，那些和唐建一样，曾有过不规矩的内幕交易行为者，内心里恐怕是惶恐多于侥幸。

　　中国证监会拿唐建开出首刀，既是切实加强监管的一个必然，也是对市场中潜流暗涌的“老鼠仓”行为的厉声警告。这声警告，非常及时而必要。

　　一方面，当前股市大热，市场中的“非理性亢奋”让人心忧。从政府管理者的角度看，管理层若轻率地动用一些利弊大小暂时还不能理清的手段调控股市，不如实在地做好投资者风险教育和加强监管等基础工作。市场正在上证综指4000点的高位震荡，但投资者亢奋情绪毫无退潮迹象，此时首次对“老鼠仓”行为开刀，显示出中国证监会整肃市场的决心。

　　另一方面，眼下整个基金界远未到“水至清”的境界。坦率而言，7年前轰动一时的“基金黑幕”报道中披露出的基金公司市值操纵、利益输送、内幕交易等问题，在今天或多或少依旧存在。具体到“老鼠仓”这种由基金经理借助内幕信息而获利的恶劣行为，业界人士中亦有心照不宣的心态。对于这些问题，监管者自然必须严肃对待，而抓住典型震慑市场，无疑会起到事半功倍的效用。

　　当然，证监会立案调查唐建，只是揭开冰山一角。此时，管理者宜乘胜追击，从完善制度建设和加大打击力度两方面同时入手，追查出更多的“唐建”来。

　　仔细观察唐建这个案子，会发现唐建之所以撞在枪口上，与其强悍的投资风格、高调张扬的个人行事作风，以及做“老鼠仓”手段的低劣不无关系。如果说前两个原因使得唐建容易被人关注的话，他在先于基金买入新疆众和股票时，竟公然违规用其父名义和第三人账户。以直系亲属的名义入市，直接违反了相关规定。这种大胆而粗糙的“老鼠仓”，一旦造成股票出现异动，监管者显然很容易追溯到源头。

　　不过，在一些基金研究者和业内人士眼里，不少“老鼠仓”行为远比唐建的做法更为低调而狡猾。如有基金经理去农村收购身份证或者窃取别人身份证号开户，有的基金经理则私下联络客户，以给予投资指导的名义，从中获取收益。在利益的诱惑下，在监管力度不够严厉的条件下，“老鼠仓”以及其变种在市场中隐秘地运行，危害着市场公平与发展。因此，追查更多的“唐建”，实在已是不得不打的战役。

　　“过街老鼠”猖獗，究竟该如何办？有人提出应堵与疏相结合。所谓“堵”，指的是按照当下政策，公募基金经理个人不能投资股票市场，于是，基金经理们的投资欲望似乎被制度倒逼了。有建议者因此认为应当适当放开，有管理地让基金经理们进行股票投资，此为“疏”。这样的意见有一定的道理，但没有点到“老鼠仓”的本质。事实上，如何让基金经理合法地进行投资是一个问题，而禁止其通过内幕信息从事“老鼠仓”，是另一个命题。这里的关键是，借助“老鼠仓”，比之正常的合法投资，容易实现非法获得巨额利益的目标，其危害性自然也就十分显眼。

　　我们认为，对待“老鼠仓”行为，既要从技术上对开户环节严格把关，严密监控，更要从惩罚上体现力度，真正形成威慑。有学者建议采用金融实名制等手段，来减少开户环节的疏漏，这是具有操作性的。而在中国资本市场当下这个特定的发展阶段，事后的追惩决不能手软。以前一些黑幕消息四处流传，却从未见监管者真正出手。如今证监会已果断出拳，但愿不要拳头高高举起，落下时却少了力度。

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