尚福林：适时推出创业板

　　本报记者 邹愚 简俊东

　　谢庚表示：创业板已经没有反对派

　　12月1日，第五届“中小企业融资论坛”在深圳召开。中国证监会主席尚福林和中国证监会市场监管部主任谢庚等监管部门负责人出席了这次论坛。

　　引人瞩目的是，在这次论坛上，搁置多年的创业板话题，再次被提起，尚福林表示，在2007年，要“适时推出创业板市场”。

　　出席该次论坛的谢庚也在会上表示，当下虽然在具体问题上仍存在某些分歧，但总体上，创业板已经没有反对派。

　　适时推出创业板

　　刚刚过去的2006年，对于中国证券市场的全体参与者而言，是一个收获之年。在这个年度，

股权分置改革大功告成，券商综合治理成效显著，上市公司质量以及机构投资者队伍都有很大提高。

　　但对于管理层来说，这些还远远不够。

　　摆在管理层面前的最主要任务，便是建设中国多层次的资本市场。

　　中国多层次资本市场体系的建设，早在六七年前就已经开始探讨，迄今已经成为一个令人感到“审美疲劳”的话题，因此，前证监会主席刘鸿儒直言这是一个“光说不练”的老调：“老是说什么条件不具备，条件不具备就创造条件。”

　　2004年5月，深交所设立中小企业板，中国多层次资本市场体系的建设迈出了试探性的一步。但是，此后关于创业板的推出，一直是一个民间热而官方冷的话题，话题从来摆在嘴上，但是真正的行动却少之又少。

　　不过，现在一切也许会有所不同，从科技部火炬高技术产业开发中心主任梁桂在论坛上的慷慨激昂中，人们或许可以感受到与过去的差异。的确，当自主创新成为国策时，需要一个创业板来给中国的中小型科技企业提供原动力。

　　尚福林此次的表态给了人们一些信心，他表情平静地描述自己2007年的工作重点：第　　一是积极培育蓝筹股市场。继续推动大型优质企业上市，让广大人民群众分享经济增长的成果，要以股权分置问题的解决为契机，鼓励现有主板公司利用各种方式做优做强。

　　第二是大力发展中小企业板。

　　第三则是积极研究，适时推出创业板市场。尚福林说，自2000年以来，深交所一直没有停止创业板市场的准备工作。根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要》及其配套政策的要求，依照《公司法》、《证券法》的规定，在中小企业板实践积累和参考海外市场经验的基础上，颁布创业板建设规章，制定创业板制度框架，创新创业板的发审、交易、监察等设计，适时推出创业板市场。

　　当然，尚福林口中的多层次资本市场，还包括整合代办股份转让系统，将代办系统建设成为全国性的、统一监管下的非上市公众公司和高科技公司股份报价转让平台。研究建立合格投资者与私募发行之间对接机制，形成与公开发行市场互为补充的私募发行市场。

　　谢庚：创业板没有反对派

　　“要发展多层次的资本市场，讨论至今，已经没有反对派，但是在具体问题上，是有分歧的。” 中国证监会市场监管部主任谢庚如此表示。

　　从第一届中小企业融资论坛开始，创业板推出的条件已经具备的说法已经多次被提起，但至今仍停留在讨论阶段，没有一个明确的时间表，在此次论坛上，谢庚就开设创业板存在的争议以及市场上存在制约因素进行了解读。

　　谢庚表示，现在对于创业板模式选择、地点选择等都存在争议。

　　“现在有人提出，主板、中小企业板以及

股票代办转让系统就是多层次的资本市场，但是也有人认为美国的资本市场最完善，应该参照美国模式。纽交所是全国性的交易所，然后下面各个州都设有自己的区域交易所。”谢庚在会议上表示，“此外，创业板是建在深圳还是建在天津，或者建在西安、武汉，也存在争议。”

　　“这些问题都没有标准化的答案。”他说，“现在的共识是必须建立多层次的资本市场。不能因为这些问题的反复研讨拖延了多层次资本市场的建设。”

　　“有一点是必须承认的，股份的转让是公司的天赋权力和经济的内生需求。如果人为抑制这种本性，那么就可能导致两个结果，一个就是出境，我们的企业跑到国外上市，这样的结果就是我们的上市资源流失。第二种可能就是股权转让转入地下，他们自己搞一级半市场，这样就会导致若干年以后我们又要回来收拾烂摊子。”谢庚表示，“在这个问题上我们不主动就会陷入被动。”

　　但是制约因素同样存在。

　　“首先，机构投资者的实力还有待加强。现在即使在主板上，机构投资者持有的市值也只有38%，这是经过我们大量努力的结果。去年的这个时候的数据仅有20%。机构投资者比例太少，即使多层次资本市场建立起来，风险也会很大。”

　　此外，谢庚认为，市场中介是否具备这样的业务素质也存在疑问，“资本市场搭建起来后，需要中介来推。我们现在比较多的证券公司业务主体是买方业务。”

　　“最近有一些证券公司借壳上市，我看了一些公司的财务报表，买方业务的业务比重都占到一半以上。而在去年

新股发行暂停的时候，自营业务比重甚至超过90%。中介机构的主业应该是市场的中介业务，而不是买方业务。而且中介机构的主业应该不仅仅局限在上市业务，而应该延伸到非上市业务，凡是对于资本市场有需求的公司都是它的客户。”

　　而上市资源的缺乏却是其中最大的一个制约因素。

　　“现在证监会没有一家企业在排队，现在企业是来了一家就上市一家。很多年没有出现这样的情况了。”谢庚表示。

　　“要有足够的上市资源才能拉开资本市场层次。”谢庚说。